Category Бизнес и финансы

Газета.Ru: Доллар за 40

Доллар на открытии торгов в понедельник впервые в истории подорожал до 40 руб. Официальный курс пока чуть ниже – 39,98 руб. Для поддержания нацвалюты ЦБ впервые с мая расширил границы бивалютного коридора и продал на бирже $700 млн. Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», ждут, что регулятор продолжит поддерживать рубль.

Рубль продолжает свое падение относительно основных валют. Утром в понедельник на Московской бирже курс доллара впервые в истории превысил 40 руб. Первые сделки прошли по 39,99–40,025 руб. за $1, в среднем за две минуты курс составил 40,015 руб. К 11.30 по московскому времени, когда считается среднее значение по расчетам tomorrow, по которому устанавливает официальный курс Банк России, валюты немного подешевели.

Доллар подорожал на 28 коп., до 39,98 руб. Евро подешевел на 10 коп., до 50,1 руб.

Основной причиной падения остается геополитическая ситуация и санкции, наложенные на Россию. «Влияние на рубль оказывает геополитика и ограничительные меры на привлечение капитала в отношении ведущих российских банков со стороны США и ЕС. Так, уже сейчас видно, что российская валюта выглядит заметно хуже других», - отмечает аналитик управления инвестиционных операций Ланта-Банка Роман Ермаков. Он напоминает, что в сентябре российским компаниям необходимо было произвести рефинансирование внешнего корпоративного долга. «Это также способствовало ослаблению национальной валюты (объем корпоративного долга к погашению до конца этого года составляет $33 млрд, в следующем - $57 млрд)», - говорит Ермаков.

Рост курса доллара поддерживает и дешевеющая нефть. «Нефть марки Brent продолжает дешеветь высокими темпами (-4,8% за неделю) на фоне опасений участников рынка относительно того, что страны - члены ОПЕК, несмотря на избыток предложения из-за увеличившихся поставок нефти из Ирака и Ливии, не пойдут на ограничение собственной добычи нефти», - отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов.

Центробанк в понедельник объявил, что сдвинул границы бивалютного коридора вверх на 10 коп., чего не происходило с мая 2014 года.

На 3 октября границы коридора составили 35,5–44,5 руб., говорится в материалах ЦБ, размещенных на его сайте. Это первое смещение с тех пор, как в августе ЦБ расширил коридор с 7 до 9 руб. Тогда же ЦБ уточнил, что накопленный объем интервенций, приводящий к сдвигу границ на 5 коп., составит $350 млн. То есть для сдвига границ на 10 коп. должны были пройти интервенции не менее чем на $700 млн.

«ЦБ следует своей политике либерализации валютного курса, - комментирует начальник отдела конверсионных операций Абсолют Банка Антон Токмаков. - Он в пятницу дважды сдвигал границу коридора бивалютной корзины и увеличивал объемы валютных интервенций. Сегодня мы также видели повышение верхней границы диапазона корзины валют до значения 44,60 руб. И снова ЦБ продал $700 млн».

«Еще в середине прошлой недели были признаки начала укрепления рубля», - сетует Ермаков. «На прошлой неделе президент Владимир Путин, как и глава ЦБ Эльвира Набиуллина, говорил о том, что переход к свободноплавающему курсу рубля в 2015 году не будет означать полного отказа от проведения ЦБ РФ интервенций по поддержке национальной валюты. Уже на прошлой неделе ЦБ провел символическую интервенцию по продаже $4 млн 2 октября, а также предоставил по ставке 1,5% годовых почти $1,34 млрд российским коммерческим банкам», - напоминает аналитик компании Exness Сергей Кочергин.

Аналитики, опрошенные «Газетой.Ru», считают, что ЦБ продолжит продажу валюты, поэтому не ждут значительного падения рубля.

«Мы ожидаем продолжения интервенций со стороны ЦБ и на этой неделе. При достижении бивалютной корзиной отметки 44,5 руб. ЦБ выбросит на рынок порядка $700 млн», - говорит Кочергин.

«На наш взгляд, российская валюта имеет все шансы скорректироваться наверх. Поддержку рублю может оказать улучшение торгового и платежного баланса за счет сокращения импорта», - оптимистичен Токмаков. «Сейчас можно достаточно уверенно сказать, что рубль сильно перепродан относительно аналогов из развивающихся стран. Мы прогнозируем, что корпорации уже аккумулировали большую часть валюты для предстоящих до конца года погашений, и такого значительного давления на рубль с их стороны уже не будет», - говорит Ермаков.

Однако, по словам аналитика, есть риск массовой конвертации рублевых депозитов в валюту со стороны населения.

«Мы полагаем, что уровень в 40 руб. за $1 является привлекательным для фиксирования позиций в американской валюте. Средневзвешенный курс на октябрь в районе 38,2 руб. за одного «американца» нам видится достаточно адекватным текущему состоянию российской экономики», - рассуждает Ермаков.

Екатерина МЕРЕМИНСКАЯ

Read More

Деньги: Кнут и пряник ЖКХ

Примерно у половины должников ЖКХ нет денег на квартплату, остальные не платят из принципиальных соображений. Для борьбы с этими принципами депутаты готовят новый закон, который удвоит штрафы за просрочку коммунальных платежей и предоставит скидку аккуратным плательщикам.

В этом году в одном из подмосковных городов состоялось любопытное судебное разбирательство. Управляющая компания подала в суд на собственника пентхауса, который задолжал около 700 тыс. руб. за коммунальные услуги. Началось все с того, что владелец жилья обнаружил в расчетах тарифов управляющих ошибки и указал на них. Однако УК продолжала слать жильцу платежки, которые тот считал неверными и потому не оплачивал. Дело дошло до суда. Позиция собственника квартиры в процессе была подтверждена расчетами профильных специалистов. К участию в процессе был привлечен и юрист, чья специализация - тарифное ценообразование. Однако суд выиграла управляющая компания. Сейчас владелец пентхауса ищет покупателей на недвижимость, слишком дорого ему обходящуюся.

По словам экспертов, этот случай весьма показателен. Платежеспособные собственники сейчас составляют примерно половину общего числа должников ЖКУ (всего в России за квартиру ежегодно недоплачивают около 126 млрд руб.). Неплательщиками они становятся не потому, что им лень идти в банк, неудобно платить или трудно перевести деньги управляющей компании.

Сегодня граждане имеют возможность оплачивать ЖКУ разными способами. Традиционный - наличными через банк или «Почту России». При этом взимается комиссия 1-3%. Заплатить за ЖКУ можно и через банкомат, в этом случае сумма списывается со счета с комиссией от 0,5%. Можно заплатить наличными через терминал с комиссией 3-5% в зависимости от суммы платежа. Без комиссии можно оплатить ЖКУ через интернет-банк. Однако у некоторых банков комиссия есть, хотя и не превышает 1%. Можно воспользоваться системами электронных платежей WebMoney, «Яндекс.Деньги» и др. Комиссия немного выше, чем при использовании онлайн-банкинга, и зависит от типа сервиса и его взаимоотношений с организациями ЖКХ. Жители крупных городов могут оплатить ЖКХ на сайте госуслуг. Портал процентов не берет, однако комиссию может установить банк или поставщик услуг.

«Неоплата становится формой протеста - несогласия с высокими тарифами управляющей компании на охрану, уборку, эксплуатацию современных инженерных систем,- рассказывает адвокат Станислав Бутин.- Заниматься сменой УК, которая была организована застройщиком еще на этапе окончания строительства, в таких случаях интересно слишком малому количеству собственников элитного жилья. А нанимать юриста для подачи иска об уменьшении квартплаты, ждать рассмотрения дела в двух-трех инстанциях или разбираться в тарифах и основаниях для формирования цены самостоятельно затруднительно. Самым простым в таких случаях становится именно неоплата счетов».

Именно для таких «протестантов» депутаты Госдумы готовятся принять поправки к Жилищному кодексу РФ. В законопроекте «для улучшения платежной дисциплины» граждан, а также для «повышения взаимной ответственности всех участников отношений» предлагается вдвое увеличить штрафы за несвоевременную оплату услуг ЖКХ. Сейчас пени за просрочку платежа составляют 1/300 ставки рефинансирования за каждый день, а по новому документу - 1/170 ставки.

Председатель комитета Госдумы по жилищной политике и ЖКХ Галина Хованская считает документ спорным. Помимо комитета по жилищной политике и ЖКХ в разработке поправок участвовал комитет по энергетике. Получилось два варианта законопроекта, и в некоторых деталях они не сошлись. «Отличие хотя бы в том, что мы настаиваем, чтобы пени не вводились с первого дня просрочки,- рассказывает Хованская.- В нашем законопроекте они будут начисляться с 91-го дня. Ведь у человека могут возникнуть самые разные обстоятельства: он может заболеть, срочно быть отправлен в командировку и т. д. Если его некому заменить, зачем делать его нарушителем с первого же дня?» По словам депутата, в ближайшее время комитеты начнут согласовывать детали, уже создана рабочая группа.

Законопроектом предусмотрен не только кнут, но и пряник. «Мне кажется, одними штрафами людей платить не заставишь,- говорит ведущий юрисконсульт направления »Городское хозяйство« Института экономики города Дмитрий Гордеев.- Должна проводиться индивидуальная работа. Стоит разобраться, почему каждый из граждан не платит». Законопроект предоставляет управляющим компаниям право давать скидки добросовестным потребителям. Гордеев предполагает, что размер скидки будет колебаться в пределах 5-10%. Если она составит меньше 5%, будет не очень интересно платить заранее. Если же скидка превысит 10%, это будет негативно отражаться на ресурсниках. «Думаю, что не более 10-20% потребителей будут платить заранее. В муниципалитетах РФ большинство людей живет впритык, от зарплаты до зарплаты. Но в отличие от пеней это хорошая мера экономического стимулирования оплаты»,- уверен Гордеев.

Что же касается штрафов, как отмечают юристы, пока непонятен механизм взыскания задолженности с неплательщиков. Если не удается получить с них плату за квартиру, то где гарантия, что удастся собрать штрафы и пени? «Простых в исполнении механизмов взыскания задолженности по платежам ЖКУ пока не появилось,- говорит Станислав Бутин.- То есть для взыскания задолженностей и пени управляющим компаниям придется обращаться в суд. А в суде в настоящий момент действует установка на уменьшение (часто в несколько раз) начисленных пеней и штрафов. Кроме того, для подобной работы в штате управляющей компании должен появиться юротдел. Сомневаюсь, что в средней руки УК, в управлении которой находится три-семь многоквартирных домов, юротдел хотя бы окупит затраты на свое существование. Проще будет пользоваться услугами коллекторов. Но будет ли им интересна эта работа, зависит от объемов задолженности, передаваемой для взыскания, и перспектив ее взыскания».

Вместе с тем документ предусматривает ужесточение ответственности управляющих компаний за оказание некачественных услуг или некорректный расчет платежа. Если услуги оказались ненадлежащего качества, УК будет обязана выплатить потребителю 30% полученной от него платы. Если же платеж был рассчитан неверно, УК вернет жильцам 15% суммы, указанной в платежке. «Сейчас стоит задача по переводу ЖКХ на рыночные рельсы, поэтому этот процесс и носит двусторонний характер,- говорит экс-председатель Москомэкспертизы, глава города Химки Олег Шахов.- Для жильцов ужесточается ответственность за квартплату, но и УК должны отвечать за качество оказываемых услуг. Поскольку управление жилыми домами - это социально значимый процесс, то и санкции, которые сейчас хотят применить к УК, носят довольно жесткий характер. Этот процесс приведет к появлению профессиональных управляющих компаний и консолидации на рынке услуг ЖКХ». Однако, по словам Бутина, в законопроекте есть ограничения на максимальный размер штрафа для управляющей компании. Он не может превышать половины среднемесячного платежа, рассчитанного за последние полгода.

Капремонт в кредит

Немало копий сломано вокруг темы переноса ответственности за капремонт домов на граждан. Власти активно убеждали граждан, что платежки вырастут незначительно. И вот теперь депутаты готовят документ, в котором будет регламентировано кредитование капремонта многоквартирных домов. Очевидно, обнаружилось, что без этого механизма вся система просто не будет работать. «Нам нужно договориться с правительством, Центробанком, должна быть создана специальная программа. Думаю, что кредитовать жильцов нужно будет на длительный срок (например, от одного ремонта до другого) и на приемлемых условиях. Иначе наши граждане не потянут эту систему»,- уверена Галина Хованская. По ее словам есть вероятность, что документ будет внесен в Думу уже в эту осеннюю сессию.

«Идея капремонта в кредит позволит не доводить дома до плачевного состояния и планировать эту деятельность исходя из текущих потребностей жильцов, а не заранее установленных сроков,- уверен Олег Шахов.- Природные явления или качество строительства могут привести к тому, что ремонт надо сделать раньше. УК обладают понятным и прогнозируемым денежным потоком, есть дотации со стороны государства. Это можно сравнить с кредитованием бизнеса, когда понятно, откуда берутся средства и в каком количестве. Под эти средства банки могут давать кредиты при понимании того, что сами УК никуда не денутся и будут выплачивать кредит в соответствии с планом. Поскольку у руководителей УК есть персональная ответственность, это будет одной из гарантий отношений с банками».

По словам Дмитрия Гордеева, такую схему ремонта многоквартирных домов давно использует весь цивилизованный мир. «Люди накапливают сумму для первоначального взноса (максимум 20%) и берут на оставшуюся сумму ремонта кредит,- говорит он.- Плюс государство может дать им безвозвратный грант в размере 10-20%. Для этого нужно немного: для начала создать в каждом регионе гарантийное агентство, чтобы домам, которые внушают доверие, давать поручительства. Кредит может взять товарищество собственников жилья, жилищно-строительный кооператив или управляющая организация. Если государство будет давать поручительство, например, в размере 70% суммы капремонта, то и банк сможет снизить процент, поскольку у него падают риски».

На волне обсуждения этой темы Банк Москвы уже разработал и утвердил типовой кредитный продукт для финансирования капремонта товариществам собственников жилья (ТСЖ) и жилищным кооперативам (ЖК). Подобные кредиты банк планирует выдавать как на комплексный капитальный ремонт, так и на отдельные виды работ. Сумма кредита может составлять от 300 тыс. до 5 млн руб. под 13-15% годовых на срок от полугода до трех лет. При оформлении такого кредита залога и поручительств не требуется. Однако банк при принятии решения будет все же обращать внимание на срок существования ТСЖ/ЖК: он должен будет составлять не менее пяти лет. При этом у дома должна быть высокая платежная дисциплина: собираемость платы за ЖКХ должна быть не менее 90%.

Прогресс насильно данный

Максим Буйлов, редактор отдела

В некоторых вопросах я довольно консервативен. Например, платить за квартиру привык в отделениях Сбербанка. То есть мне известно про всякие новомодные способы оплаты, которые Сбербанк активно продвигает,- «Сбербанк Онлайн», специальное приложение для смартфона, пластиковая карточка, «Автоплатеж». Но мне они все не нравятся.

Дело не в том, что любой форум пестрит историями, как та или иная из перечисленных выше услуг тормозит, не туда отправляет деньги или как-то по-другому напрягает пользователей. Просто мне все эти способы не нравятся. Мне даже не жалко заплатить комиссию и нетрудно постоять в очереди. Тем более что теперь в ней можно не стоять, а сидеть, да и времени это особо не отнимает. В общем, уже много лет подряд каждый месяц я от руки заполняю платежки и иду их оплачивать в ближайшее отделение Сбербанка.

И вот три месяца назад эта рутинная процедура перестала бытьRead More

Банковское обозрение: Урок истории от Германа Грефа

Альтернативы, которые перед нами есть, какой тип политики проводить? Первое - это мобилизационная экономика. О каких параметрах мы говорим? Что такое структурные реформы, макроэкономическая политика - слушается всегда с уважением, но каждый понимает что-то свое под этими заумным словами...

На какие рычаги мы можем повлиять. Экономические циклы? Точно не про нас. Можно бороться с текущими событиями, нельзя бороться с трендами, глупо выбрасывать на это деньги и усилия. Когда наступает время продолжительных ветров, бессмысленно строить забор, надо строить мельницу.

ДКП в мобилизационной экономике может быть и жесткой, и чрезвычайно мягкой. Бизнес-среда и инвестиционный климат продолжают ухудшаться, в мобилизационной экономике это неизбежно: государство мобилизует все больше и больше ресурсов, и перераспределяет их через госкомпании.

Второе - политика агрессивного стимулирования, когда очень мягкая ДКП приводит к тому, что ЦБ финансирует дефицит бюджета, из которого перераспределяются общественные ресурсы. Качество госуправления и инвестклимат не меняются.

Третье: поддерживается жесткая экономическая политика, сокращаются госрасходы, резко улучшается бизнес-климат и качество управления.

... Мы попали в очень нетривиальную ситуация, все понимают, что будет увеличение роли ЦБ в качестве источника фондирования и аллокация ресурсов на госкомпании неизбежна. Вопрос в мере этой аллокации: это необходимая мера или элемент осознанно проводимой политики?

Мы все хорошо объясняем, что происходит в экономике, про три группы факторов, но не говорим о корневых вещах, которые надо менять. Если базовых изменений нет, ничего не меняется, как бы эти три параметра не пытались двигать. Можно ужесточать или ослаблять денежную политику, не дай бог увеличивать расходы бюджета или ужесточать, но эффект будет примерно один и тот же.

Базовым во всей этой конструкции является соблюдение законов экономики. Почему мы к законам физики относимся с уважением, а к законам экономики - словно они резиновые и их можно натянуть на любые условия? Так не бывает.

СССР распался из-за потрясающей некомпетентности руководства в области экономики. Это ключевая причина: они не уважали законы экономики, даже скажу больше - они их не знали. Это их догнало. Нам очень важно извлечь уроки из собственной истории. Нельзя допустить повторения той же ситуации.

Когда я слышу: «слава богу, курс пошел вниз и импорт прекратился», я вздрагиваю. Я-то думаю о том, как мне строить высокотехнологичную компанию, а я сижу полностью на импортном продукте. Я не могу без благ цивилизации: хочу сидеть в интернет-банке, не хочу стоять в старый советский Сбербанк два часа в очереди, чтобы меня плохо обслужили.

Нам нужно радикально повысить качество управления. У нас немыслимые общественные издержки в области госуправления на единицу эффективности. В эту гигантскую мельницу неэффективности сколько ни заправляй зерна, муки мы не получим. Почему Силуанов трясется над бюджетом, говорит: не надо больше?! У нас 5 трлн рублей тратится на ФЦП. Давайте открыто спросим: чего эти ФЦП достигли за последние пять лет, на что эти деньги потрачены?

Если механизм будет работать как часы: не жалко ничего, я готов личных налогов платить больше. Но никто не верит в то, что будет создано нечто эффективно. Давайте обсуждать, как нам сделать эффективным механизм управления государства, госкомпаний - если не можем, давайте их приватизируем. И как нам заставить частные компании быть более эффективными, создав жесточайшую конкуренцию. У нас половина экономики монополизирована. Рубль улетел, политически доползли до 39,5 за доллар, но никто обратно отползать не будет.

Инвестиционный климат. Нельзя мотивировать людей как в СССР ГУЛАГом. Эта мотивация недолгая и она ломается. Люди не могут создавать творческие продукты в условиях, когда нет понимания текущей экономической политики. Сегодня у бизнеса самое популярное заявление - не на регистрацию предприятия, а на выезд, на получение вида на жительство.

Не надо заводить разговор о повышении налогов. Мы три года назад говорили, что нельзя повышать налог на малый бизнес. Повысили. Что получили: 30% малого бизнеса в течение года было убито. В этом году исправили, прирост регистрации в этом году только пошел - на 3%.

Сколько времени потратили с особыми экономическими зонами? Создали - льгот никаких. Зоны не всегда то, что обнесено забором. У китайцев все пошло. Созданы великие китайские компании. Давайте создавать условия - и администрирования, и налоговые.

Нужно перестать говорить о структурных реформах как о некой абстракции. Без исправления фундамента: качества управления и государственного, и корпоративного в стране ничего не произойдет.

По материалам форума ВТБ Капитал «Россия зовет!», 1–2 октября 2014 года

Герман ГРЕФ

Read More

Forbes Russia: Почему падают цены на нефть

Ожидание действий ФРС и фантастический рост добычи в США позволяют прогнозировать, что цены в обозримом будущем уже не будут устойчиво держаться выше $100.

Продолжающееся вот уже несколько недель падение цен на нефть многих в России заставляет нервничать, а недовольных нынешним политическим режимом – потирать руки. У всех свои интересы, но будут ли падать цены дальше, и какие последствия это несет для России?

По поводу природы взлетов и падений нефтяных цен существуют разные теории. Автор этих строк, например, убежден, что ключевым фактором, определявшим уровень цен в последние годы выше чем $100 за баррель, было не соотношение физического спроса и предложения на «черное золото», а тенденции финансовых рынков, задавшие новый механизм ценообразования на сырье примерно с середины «нулевых», когда нужно было куда-то девать сложившийся в мире избыток денежной ликвидности. Это наиболее явно проявилось в первой половине 2008 года, когда ничего такого особенного со спросом на нефть и ее предложением не происходило, однако цены взлетели до $140 за баррель: после того как всплеск американского ипотечного кризиса 2007 года сделал непривлекательным для вложений рынок акций, спекулянты решили пристроить ликвидность в нефтяные фьючерсы, на ровном месте накачав их до космического уровня. Всему этому дружно подпевал хор аналитиков из инвестбанков (с понятным интересом), рассказывавших нам, что нефть скоро кончится, а Китай и Индия выпьют всю оставшуюся, так что и $200 не предел. Потом случилась история с Lehman Brothers, и цены за 5 месяцев обрушились со $140 до $40 за баррель – причем на самом рынке физической нефти никаких катаклизмов вселенского масштаба снова не происходило, просто спекулятивный капитал теперь побежал из фьючерсов.

Нечто похожее имело место и в последние годы, когда Brent достигал $125 за баррель (весной 2011 и 2012 годов), причем уже было ясно, что добыча нефти в США растет невиданными темпами из-за сланцевой революции, у Саудовской Аравии сохраняется большая свободная добывающая мощность (отсутствие которой до кризиса 2008 года трактовалось чуть ли не как главная причина заоблачных цен), мировая экономика не спешит особо быстро восстанавливаться – и еще много фундаментальных факторов, свидетельствующих, что объективных оснований для сверхвысоких цен на нефть нет никаких. Да и в целом было видно: если что и выросло в результате мощных программ денежной накачки экономик «количественным смягчением», так это фондовые и сырьевые индексы, но не реальная экономика.

Значит, в какой-то момент должно было начаться падение.

Момент настал сейчас, причем есть основания полагать, что ожидающееся на днях завершение выкупа активов ФРС США – пресловутого QE – фактор куда более важного порядка для формирования нефтяных цен, чем любые события собственно на нефтяном рынке. Обратите внимание на динамику цены на нефть и ведущих фондовых площадок, с середины сентября они практически синхронны – в преддверии сворачивания программ денежного стимулирования рынков спекулянты выходят что из акций, что из фьючерсных позиций.

Динамики добавляют и собственно нефтяные новости – помимо сокращения прогнозов по росту мирового спроса на нефть (из-за ослабления экономических прогнозов по Европе и Китаю), прежде всего это фантастический рост добычи нефти в США, который давно уже перестал быть сенсацией. В III квартале этого года американская суточная нефтедобыча выросла на 14% к прошлогоднему уровню и на 73% (!) к уровню 2008 года, когда начался «большой сланцевый старт». Уже в этом месяце суточный объем производства нефти и газового конденсата в США должен превысить объем нефтедобычи Саудовской Аравии. Бурный рост производства легкой сланцевой нефти стал причиной серьезного избытка на американском рынке. Перерабатывающие мощности здесь давно были перестроены под более тяжелую импортную нефть, а экспорт нефти из США законодательно запрещен после арабского нефтяного эмбарго 1973 года – сейчас в Америке идет большая дискуссия об отмене этого запрета, но до промежуточных ноябрьских выборов в Конгресс здесь вряд ли стоит ждать подвижек. Мощностей для переработки легкой нефти не хватает, экспортировать нельзя – избыток давит на внутренние американские цены, в связи с чем стоимость западнотехасской нефти WTI вчера опустилась ниже $90 за баррель.

Европейский сорт Brent, с которым связано ценообразование на российскую Urals, пока стоит дороже (в СМИ часто не путают сорта и пишут абстрактное «цена на нефть упала ниже $90», но не стоит путать близкие нам Brent и Urals с более дешевой WTI), однако тоже прилично упал, если сравнивать с ценами мая-июня ($100/баррель).

Насколько это системное падение? Будет ли у него продолжение, стоит ли ждать $80, $70 или даже $60 за баррель?

Возвращаясь к первому пункту – тут многое зависит от общей ситуации на мировых фондовых площадках. Если из-за сворачивания американцами QE обвалятся фондовые рынки – то и нефть полетит вслед за ними, иного варианта просто нет, и это главный фактор. В краткосрочном плане тут может дойти и до $60, и даже еще ниже.

Однако на рынке уже слишком много нефти с высокими издержками добычи, многие проекты в сфере разработки месторождений трудноизвлекаемой сланцевой нефти, прежде всего все в тех же США, при цене ниже $90 станут нерентабельными, и проиводители будут просто останавливать дальнейшее бурение. Темп прироста добычи в США снизится, ослабнет и избыток нефти на рынке, цены вновь пойдут вверх. После этого сланцевые проекты возобновятся, так что, по принципу маржинального ценообразования, нефть в районе $90 за баррель может стать устойчивым трендом (как говорят, равновесной). В любом случае, цене объективно нечего делать на уровне выше $100, и для мировой экономики неплохо, что сворачивание программ денежной накачки рынков убрало из нефтяных фьючерсов лишний спекулятивный жирок.

Есть и другой вариант: мировая экономическая депрессия и падение фондовых рынков – это надолго (поскольку инструментов стимулирования экономики, кроме денежной накачки, пока так и не найдено, сценарий не так чтобы нереальный), тогда все может затянуться.

Что все это значит для России?

Понятно, что чем дешевле нефть, тем хуже ситуация для системы, построенной на перераспределении нефтегазовой ренты. Однако пока у российской экономики есть и своя подушка безопасности – это и низкий госдолг (в противовес рекордному корпоративному внешнему долгу), и сохраняющиеся какие-никакие финансовые резервы (хотя, как показывает опыт 2008-2009 гг., просадить их можно очень быстро), и по-прежнему крупный частный сектор, вытягивающий нашу грузную государственно-монополистическую экономическую систему на своем ссутулившемся горбу (чего совсем не было в позднем СССР). Другой вопрос вот в чем: последние годы четко показали, что при низкой производительности труда в госсекторе и низкой эффективности госинвестиций экономика все равно выходит в ноль и даже минус, дай ей хоть $100 за баррель – не думаю, что будет принципиальная разница, если было бы хоть $150. Так что падение, которое нас ждет в ближайшие годы – рискну предположить, что оно начнется уже в IV квартале – есть результат непомерного разрастания того самого неэффективного госсектора, и цена на нефть может чуть замедлить или ускорить этот процесс, но принципиально ничего не изменит. Спад ждет нас в любом случае.

Владимир МИЛОВ

Автор - директор Института энергетической политики

Read More

Коммерсант: Куда уходят банки

Год назад ЦБ начал радикально оздоравливать банковскую систему через вывод с рынка сомнительных и неустойчивых игроков. За это время лицензий лишились более 80 организаций. Досталось всем: крупным и мелким, игрокам с госучастием и иностранным капиталом, вкладчикам и заемщикам, фонду страхования вкладов, сократившемуся более чем вдвое. «Ъ» подвел первые итоги этого процесса.

30 сентября 2013 года начался новый этап жизни российского банковского рынка - расчистка Центробанком сектора от сомнительных и неустойчивых игроков. Формально об этом, конечно же, не объявлялось, да и сам регулятор ведет отсчет с несколько иной даты (см. интервью на этой странице). Однако для банкиров именно отзыв лицензии у банка «Пушкино» 30 сентября 2013 года с 23,5 млрд руб. средств граждан стал поворотным моментом. Ранее банки такой социальной значимости с рынка не выводились, а фонд страхования вкладов не «худел» сразу на 10%: на тот момент в нем было 238,7 млрд руб., выплаты вкладчикам превысили 20 млрд руб. Окончательно убедиться в том, что идет целенаправленная расчистка рынка, банкиры смогли еще до нового года - после отзыва лицензии сначала у Мастер-банка (почти 50 млрд руб. средств населения), а потом в один день у Инвестбанка (почти 40 млрд руб. средств граждан), «Смоленского» и Банка проектного финансирования (по 15 млрд руб. соответственно).

Нештучный вопрос

Всего с 30 сентября 2013 года по 30 сентября текущего года лицензии были отозваны у 81 кредитной организации (74 - банки и 7 - небанковские кредитные организации, НКО.) В течение предыдущих 12 месяцев отзывов было почти в четыре раза меньше. Тогда ЦБ забрал 21 лицензию (15 - у банков, 6 - у НКО).

География отзывов также заметно расширилась. Если раньше «дочек» иностранных банков не трогали, то теперь лицензий лишились казахстанский АФ-банк и черногорский Атлас-банк. Увеличился и внутрироссийский охват. Если в течение 12 месяцев до расчистки отзывы лицензий затрагивали четыре федеральных округа (Центральный, Северо-Кавказский, Уральский и Дальневосточный), то теперь к ним прибавились Приволжский, Северо-Западный и Сибирский федеральные округа (на Дальнем Востоке в ходе расчистки отзывов пока не было). Число «зачищенных» от плохих банков и НКО городов заметно выросло: с 8 до 23. Лидируют по числу сомнительных и неустойчивых банков по-прежнему Центральный (52 отзыва в ходе расчистки и 11 годом ранее) и Северо-Кавказский (12 отзывов в ходе расчистки и 8 годом ранее) федеральные округа. В последнем расчистка затронула не только Дагестан (7 отзывов), но и Северную Осетию (3 отзыва), Ингушетию (2 отзыва), Ставропольский край (1 отзыв). Замыкает тройку лидеров Приволжский федеральный круг (6 отзывов). Из городов лидером по числу отзывов остается Москва (42 отзыва против 9 годом ранее).

Остановить расчистку неспособен и административный ресурс. Так, у десяти из лишенных лицензий банков в капитале в том или ином виде присутствовало государство (в лице Росимущества, а также республиканских, городских и областных фондов по управлению имуществом). Правда, в подавляющем большинстве случаев доля государства была миноритарной. В предыдущем периоде лицензий лишились лишь два банка с госучастием.

Денежный аспект

Всего в ходе расчистки активы банков уменьшились более чем на 620 млрд руб. (для подсчета использованы данные рейтинга банков «Интерфакс»), или чуть более 1% от всех активов банковской системы (более 60 трлн руб., по данным ЦБ). Вкладов в «зачищенных» банках было почти на 351 млрд руб. Впрочем, учитывая, что страхуются они не полностью (в пределах 700 тыс. руб.), по данным АСВ, объем выплат (за исключением последних семи отзывов, по которым они еще не начались) составил 260 млрд руб. Фонд страхования вкладов, ежеквартально пополняемый новыми взносами банков, на 30 сентября 2014 года составлял уже всего 100,5 млрд руб. Его чистое сокращение (с учетом пополнения) за время расчистки составило 57%.

До расчистки порядок цифр был принципиально иным. В предшествующие 12 месяцев отзыв лицензий у 15 банков сократил активы банковской системы всего на 25,5 млрд руб., вкладов в них было на 15 млрд руб., а объем страховых выплат АСВ составил всего 7,7 млрд руб. Таким образом, нагрузка на фонд страхования вкладов возросла в 33 раза. Самым крупным страховым случаем в году, предшествующем расчистке, стал отзыв лицензии у банка «Экспресс» со средствами граждан на 5,6 млрд руб. Теперь речь зачастую идет о десятках миллиардов рублей вкладов. Кроме «Пушкино» в тройке лидеров - Мастер-банк (вклады на 47 млрд руб.) и Инвестбанк (38 млрд руб.).

Масштабы расчистки сильно разнились помесячно. Так, например, после отзыва лицензии у «Пушкино» регулятор не стал шокировать рынок: в октябре лицензий лишились пять игроков с общей суммой вкладов граждан всего на 9,8 млрд руб. Зато уже в ноябре прошлого года без лицензий остались пять банков с вкладами на 53,6 млрд руб., в декабре - шесть игроков, в которых граждане в совокупности держали почти 76 млрд руб. Январь и февраль 2014 года выдались относительно спокойными. А в марте, несмотря на дестабилизирующее влияние конфликта с Украиной, ЦБ отозвал лицензии у девяти банков (вклады на 38 млрд руб.). К лету активность регулятора снизилась. Зато годовщину расчистки в сентябре он отметил отзывом рекордных десяти лицензий (восемь банков и две НКО) с вкладами на 13,7 млрд руб.

Ответная реакция

В такой ситуации вопрос «кто следующий» стал ключевым в кулуарах банковских конференций, одновременно предполагая защитные меры со стороны банкиров. Судиться за отозванные лицензии с ЦБ они действительно стали чаще. По подсчетам «Ъ», попытки оспаривать отзывы лицензий в ходе расчистки предпринимались в шести случаях (Стройиндбанк, Мастер-банк, Банк развития бизнеса, «Совинком», «Западный» и Атлас-банк). По трем истцам было отказано, еще три продолжают рассматриваться в судах. Акционеры московского Стройиндбанка дошли в своей борьбе вплоть до Верховного суда. В некоторых банках предпринимались попытки оспаривать еще и банкротство («Пушкино», Мастер-банк, «Смоленский»), но безуспешно. В году, предшествующем расчистке, банкиры были менее активны в спорах с регулятором. Две попытки - в банке «Экспресс» и МГМБ - были ими проиграны.

А вот явного увеличения изобретательности банкиров в схемах вывода активов пока незаметно. По крайней мере судя по публикуемым с недавних пор на сайте регулятора сообщениям об обращении в правоохранительные органы по фактам уголовно наказуемых деяний. Всего ЦБ сообщил об 11 таких обращениях со злоупотреблениями на общую сумму 45 млрд руб.

Но схемы традиционны. Так, в Стройкредитбанке для вывода активов использовались паевые схемы. Большинство банков традиционно кредитовало компании с сомнительной платежеспособностью, или «технические» компании, переставшие обслуживать кредиты сразу после отзыва лицензии (НБРБ, «Местный кредит», Первый республиканский банк, «Кутузовский» и «Фининвест»). Прямо перед отзывом некоторые банки продавали активы, реальные к взысканию, при этом вырученные от продажи средства на счета в банк не поступали (Первый республиканский банк и С-банк). Практиковалось и снятие ликвидного обеспечения («Фининвест»). Похоже, вся изобретательность банкиров в ходе расчистки рынка была пущена на работу с вкладчиками. Главное ноу-хау - внесистемный учет вкладов (без отражения на балансе) - практиковали Мастер-банк, «Огни Москвы», ДИГ-банк и «Замоскворецкий». Их клиентам вопрос возврата своих средств приходится решать в суде.

Неявная эффективность

По каким критериям оценивать эффективность расчистки - вопрос. Оценка возвратности средств кредиторов в ходе банкротства банков - дело не одного года, пока речь идет об удовлетворении требований на несколько процентов, да и то не везде. Учитывая более оперативную реакцию регулятора на проблемы банков, теоретически мог бы расти процент случаев ликвидации, а не банкротства, но этого тоже не происходит. Если за год, предшествовавший расчистке, из 21 банка, лишенного лицензий, ликвидации подлежали восемь игроков, или 38%, то из тех 63 зачищенных банков, по которым есть решения судов о банкротстве или ликвидации, последней подверглись всего 15 банков, или 23%.

При этом растут дыры в капитале банков, выявляемые после отзыва лицензий. До расчистки они в основном измерялись сотнями и десятками миллионов рублей, исключениями стали лишь Трансэнергобанк (4,6 млрд руб.) и банк «Экспресс» (11 млрд руб.). Сейчас речь часто идет о миллиардах рублей. По данным «Вестника Банка России», в котором доступна информация о размере отрицательного капитала почти 40 банков, утративших лицензии в ходе расчистки, дыры в капитале от 1 млрд до 10 млрд руб. имеют 15 игроков, от 10 млрд до 15 млрд руб.- 6 игроков, включая Инвестбанк с дырой свыше 30 млрд руб.

В такой ситуации надежда - на дисциплинирующий эффект уголовного преследования. По данным АСВ, всего по банкам, лишенным лицензий в ходе расчистки, АСВ направлено 35 заявлений в правоохранительные органы, собственные заявления направляет и ЦБ. По результатам их рассмотрения возбуждено 16 уголовных дел. В ходе расследования в качестве обвиняемых (подозреваемых) привлечены лица, контролировавшие деятельность семи банков. За 12 месяцев, предшествующих расчистке, в правоохранительные органы было направлено 17 заявлений. Возбуждено семь уголовных дел, привлечены лица, контролировавшие деятельность трех кредитных организаций.

Впрочем, сам ЦБ оценивает эффективность расчистки по иным критериям: спокойствие вкладчиков и достаточность фонда страхования вкладов. И то и другое пока в норме. К тому же фонд ЦБ всегда может пополнить из собственного кармана. С вкладчиками сложнее. Крупные отзывы лицензий периодически вызывают у них приступы паники (см. интервью), которые пока удавалось купировать. А для особых случаев у ЦБ есть инструмент санации.

«Основной параметр эффективности - сохранение доверия к банкам»

Зампред Банка России Михаил Сухов

- Начало расчистки банковского рынка принято отсчитывать с даты отзыва лицензии у банка «Пушкино» - 30 сентября 2013 года. При этом поначалу ЦБ дистанцировался от самого термина «расчистка», предпочитая говорить об обычном процессе надзора. Почему?

- Термин «расчистка» не употребляется руководителями ЦБ. Причина - не только в его публицистичности, но и в том, что применение этого термина не отражает сути надзорной работы регулятора с банками. Ее смысл - в повышении доверия к банковскому сектору путем сохранения на рынке финансово состоятельных и добросовестных игроков. При этом целью является не просто устранение с рынка не соответствующих этому определению институтов, но и повышение ответственности их руководства и собственников для обеспечения нормальной деятельности банков.

- Тем не менее, текущая надзорная деятельность ЦБ по степени интенсивности применения к банкам крайней меры заметно отличается от предыдущей. Что именно и почему изменилось именно в тот момент?

- В том, что надзорная работа ЦБ с банками изменилась в прошлом году после смены руководства Банка России, нет ничего удивительного. Трансформации подверглись следующие подходы. Для руководителей и владельцев неустойчивых банков был установлен срок, в течение которого они могут представлять надзорному органу мер&#Read More

Газета.Ru: Биткоины могут обложить штрафом

Минфин подготовил законопроект, который хоть и не запрещает криптовалюту на территории России, но сурово наказывает за ее использование. Штрафы могут быть существенными: до 50 тыс. руб. для физлиц и до 1 млн руб. для коммерческих организаций.

Российские власти подготовили законопроект, направленный на ограничение обращения биткоинов - самого популярного из существующих видов криптовалют. В частности, Министерство финансов предлагает сдерживать желающих использовать криптовалюты серьезными штрафами.

В соответствии с опубликованными поправками в законодательство за использование криптовалют на территории РФ Минфин предлагает установить штрафы в размере от 30 тыс. до 50 тыс. руб. для физлиц, от 60 тыс. до 100 тыс. руб. - для должностных лиц и от 500 тыс. до 1 млн руб. - для юридических лиц.

Причем под штраф попасть могут даже те граждане и компании, которые не пользуются криптовалютой, однако умышленно распространяют информацию, позволяющую осуществлять выпуск денежных суррогатов или операции с ними. Получить дополнительный комментарий в Минфине на этот счет не удалось.

В тексте законопроекта криптовалюты фигурируют под названием «денежные суррогаты».

Ранее обсуждалась возможность полного запрета на использование в России виртуальных валют и уголовной ответственности за несоблюдение этого требования.

Таким образом, нынешняя версия законопроекта является более мягкой. Тем более что власти до сих пор не представили механизм, который поможет бороться с виртуальной валютой, и отследить все сделки на этом рынке невозможно, уверены эксперты. В свою очередь, ЦБ поспешил заявить, что выявление операций с криптовалютами в интернете и принятие решений по ним не соответствует его целям и функциям.

По мнению аналитиков, опубликованным законопроектом Минфин заявил о планах по регулированию биткоинов в России, но это не значит, что у криптовалюты в России больше нет будущего. «Я не хочу сказать, что это глупость, но многие финансовые власти понимают, что при должном регулировании криптовалюты предлагают очень интересные возможности для бизнеса. Как минимум стоимость транзакции в криптовалютах приближается к нулю. Это действительно очень интересный финансовый инструмент», - отметил аналитик Российской ассоциации электронных коммуникаций Карен Казерян.

Сегодня биткоинами можно расплатиться в крупных онлайн-магазинах США - таких, как Overstock и Newegg, купить недвижимость в Лондоне, их принимают множество самых разных интернет-сервисов. За биткоины можно купить авиабилет компании AirBaltic, заплатить за гостиницу на сайте онлайн-сервиса Expedia, купить приложение в App Store.

В России биткоины к оплате принимают IT-бар в Санкт-Петербурге, некоторые точки продажи фастфуда Subway, сеть баров Killfish и даже гостиницы, в частности B&B Hostel Krasnoyarsk.

За и против биткоинов

«Весь мир поделен на две группы: на тех, кто одобряет биткоины, и тех, кто стремится их запретить. Однако прослеживается четкая закономерность: криптовалюту поддерживают страны, у которых своя валюта устойчивая и крепкая, а вот страны с более слабой валютой и большими торговыми потоками, как Китай, стараются биткоины запрещать», - прокомментировал ситуацию «Газете.Ru» председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин. При этом он отметил, что попытка ограничить биткоины именно сейчас понятна: до этого момента биткоины не имели сколь-либо существенного применения.

Российские финансовые власти также неоднозначно относятся к биткоинам. Ранее ЦБ предостерегал россиян от использования криптовалют, которые, в понимании регулятора, связаны с отмыванием преступных доходов и финансированием терроризма. Однако в июне первый зампред ЦБ Георгий Лунтовской более сдержано отзывался о криптовалютах.

«Мы сторонники аккуратного подхода к биткоинам, - говорил Лунтовский в июле на Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге. - Совместно с Банком международных расчетов (организация, объединяющая Центробанки мира. - «Газета.Ru») мы мониторим эту ситуацию. Нельзя отвергать этот инструмент, возможно, за ним будущее».

Сторонники биткоинов находятся даже среди российских финансистов. Ранее глава Сбербанка Герман Греф говорил о том, что криптовалюты представляют собой «очень интересный международный эксперимент, который ломает парадигму валютной эмиссии». «Их определенно не нужно запрещать, их следует пытаться осознать и, может быть, правильно регулировать», - сказал он.

На днях глава Microsoft Билл Гейтс в интервью Bloomberg TV высказался в поддержку биткоинов, однако посчитал, что эта технология нуждается в доработке. По его мнению, Bitcoin не получит массового распространения из-за своей анонимности, в связи с чем власти всегда будут считать эту платежную систему средством для отмывания денег и орудием террористов.

Операции с биткоинами сейчас проводятся в США, Сингапуре, Болгарии, инвесторы уверены, что эта валюта может быть наиболее перспективной в Индии и странах Юго-Восточной Азии.

Критики биткоинов часто упрекают их в нестабильности курса. На сегодняшний день официальный курс биткоина - $342,32. В январе один биткоин стоит чуть больше $800. В декабре 2013 года курс достиг $1240, после чего его стоимость упала в два раза из-за запрета китайского ЦБ официальным финансовым структурам осуществлять операции с биткоинами.

Ольга АДАМЧУК, Владимир ТОДОРОВ

Read More

Коммерсант: POS-кредиты пропустят сезон

В августе, впервые с начала года, рынок POS-кредитов перестал показывать отрицательную динамику. По итогам месяца объем кредитов на приобретение товаров в торговых сетях остался неизменным - 229 млрд руб., в то время как за первые семь месяцев он сократился более чем на 15%. Впрочем, участники рынка называют такую стабилизацию мнимой, обеспеченной всплеском розничных продаж после отпускного сезона, а не усилиями банков. Не ждут участники рынка роста в этом сегменте даже по итогам года - риски и давление ЦБ слишком велики.

Согласно данным аналитического агентства Frank Research Group (FRG) на 1 сентября, объем кредитов на приобретение товаров в торговых сетях (POS-кредитов) по итогам августа составил 229 млрд руб., не изменившись по сравнению с июлем. С начала года в этом сегменте наблюдалась отрицательная динамика: за семь первых месяцев объем POS-кредитов сократился на 36 млрд руб., или на 15,7%.

Стоит отметить, что рынок POS-кредитования сильнее остальных сегментов подвержен сезонным колебаниям. Традиционно кредитование в торговых сетях сокращается в течение первых четырех месяцев года, но уже с мая начинается рост, и к августу банки обычно компенсируют это сокращение. Так, например, на начало 2013 года объем POS-кредитов составлял 238 млрд руб., к маю он сократился до 229 млрд руб., а уже к 1 сентября составил 241 млрд руб. Аналогичная динамика наблюдалась и в 2012 году. При этом начиная с осени рынок POS-кредитования показывает резкий рост, достигая максимальных темпов в декабре. Так в 2013 году в сентябре--декабре рынок увеличился на 10%, или 24 млрд руб., до 265 млрд руб.

В текущем году традиционную динамику значительно изменили действия ЦБ (повышение норм резервирования по необеспеченным кредитам) и возросшие риски на фоне высокой закредитованности населения. В этом году банки в полной мере ощутили на себе последствия кредитного бума 2012 года (рынок розничного кредитования вырос за год на 39,4%), когда многие заемщики обзавелись несколькими кредитами. По данным Национального бюро кредитных историй, сейчас около 10 млн человек обслуживают одновременно более одного кредита. В условиях ухудшающейся макроэкономической ситуации заемщики не справляются с ростом кредитной нагрузки, что приводит к росту просрочки. С начала года, по данным ЦБ на 1 сентября, объем просроченных розничных кредитов увеличился на 38,1%, до 608,4 млрд руб. Особенно пострадали банки, специализирующиеся на потребительском кредитовании, в том числе и на POS-кредитах. Многие из них из-за больших отчислений в резервы завершили первое полугодие с убытками (см. «Ъ» от 9 сентября и 2 октября).

Опрошенные «Ъ» лидеры рынка POS-кредитования, несмотря на стабилизацию рынка в августе, не ждут ее дальнейшего улучшения. «То, что в августе объем POS-кредитов перестал падать, вряд ли стоит относить к заслугам банков, активизации кредитования не было, рынок поддержал всплеск розничных продаж, который традиционно происходит в августе, когда люди возвращаются из отпусков и деловая активность растет,- говорит директор департамента потребительского кредитования ХКФ-банка Александр Антоненко.- Немаловажную роль в росте розничных продаж обеспечивает подготовка к школьному сезону». «Не думаю, что по итогам года мы увидим рост рынка, сейчас банки занимаются оптимизацией рисков и расходов и сокращают присутствие в сетях»,- добавляет он. По его словам, ХКФ-банк, например, в рамках оптимизации отказался от продаж POS-кредитов на 6 млрд руб. по сравнению с прошлым годом (портфель POS-кредитов ХКФ-банка теперь составляет 57,4 млрд руб.). По мнению старшего вице-президента Альфа-банка Дмитрия Жиздюка, на текущий момент падение рынка замедлилось, но реальных предпосылок, позволяющих говорить о переломе тенденции, нет. «POS-рынок очень сезонный, обычно во второй половине года мы видим рост продаж, но сейчас относительно тех же месяцев прошлого года рынок продолжает снижаться»,- говорит он. По оценкам коммерческого директора FRG Сергея Земелькина, сейчас выдачи POS-кредитов на 20% ниже, чем годом ранее. «Конечно, какой-то рост ближе к концу года будет наблюдаться, но не факт, что его будет достаточно, чтобы компенсировать уже происшедшее сокращение рынка и показать рост по итогам года»,- считает он.

Ксения ДЕМЕНТЬЕВА, Валерия ФРАНЦЕВА

Read More

РБК: Пенсии – банкам

Негосударственным пенсионным фондам (НПФ), в которых скопилось около 2 трлн руб., могут разрешить покупать субординированные облигации российских банков. Воспользоваться новым инструментом для пополнения капитала, скорее всего, смогут только госбанки.

В перечне разрешенных для инвестирования НПФ бумаг могут появиться субординированные бонды, рассказал заместитель директора департамента корпоративного управления Минэкономразвития России Ростислав Кокорев. Выступая на пенсионной конференции в Ханты-Мансийске, чиновник сказал, что в условиях непростой ситуации с привлечением денег на международных рынках банкам это может быть интересно. Он также подчеркнул, что это пока только идея и никаких законодательных и регуляторных инициатив еще не сформировано.

Как пишет РБК, идею вложения денег пенсионных фондов в субординированные облигации поддерживают и банкиры, и управляющие НПФ. «Общая достаточность капитала по банковской системе в последнее время снижается, поэтому инструменты, которые позволили бы привлечь дополнительный капитал, можно только приветствовать, – говорит председатель правления Промсвязьбанка Артем Констандян [Промсвязьбанк регулярно размещает субординированные облигации для пополнения капитала среди своих клиентов]. По его словам, привлечение пенсионных средств в субординированные облигации повысило бы доходность пенсионных вложений, «потому что они [субординированные облигации] объективно доходнее обычных. По оценке портфельного управляющего УК «Капиталъ» Дмитрия Постоленко, доходность субординированных бумаг примерно на 2–3 п.п. выше обычных.

Субординированные облигации хоть и доходнее обычных, но и рискованней. «Конечно, ставки по таким бумагам выше, но инвестор берет на себя дополнительные риски: в случае банкротства эмитента он окажется в самом конце списка кредиторов», – предупреждает старший директор агентства Fitch Александр Данилов. В случае банкротства банка субординированные облигации конвертируются в акции, а их держатель становится в одну очередь с акционерами – в самую последнюю. Поэтому, как полагает замгендиректора УК «Альянс Инвестиции» Сергей Лукин, эта идея не будет иметь успеха: «НПФ продолжат инвестировать в гособлигации и депозиты, так как фонды намеренно избегают любого дополнительного риска».

По словам Постоленко из УК «Капиталъ», реально продать субординированные облигации пенсионным фондам смогут только госбанки. Разместить субординированные займы остальным кредитным организациям будет проблематично. «В период, когда экономика стагнирует, а финансовый сектор попал под санкции, покупать подобные долгосрочные инструменты – занятие рискованное, – поясняет управляющий. – Тем более если речь идет о финансовой индустрии, в которой банкротства одних организаций увеличивают риски для всей отрасли».

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова считает, что новая инициатива Минэкономразвития направлена прежде всего на поддержку крупных игроков, попавших под санкции. «Безусловно, это способ перераспределить финансовые средства в пользу госбанков, – говорит Орлова. – Если выбирать между необходимостью расходовать средства государственных фондов, эмиссией ЦБ и инвестированием пенсионных средств, то, наверное, последняя опция с макроэкономической точки зрения оптимальная».

Екатерина МЕТЕЛИЦА

Read More

Коммерсант: Дорогие вкладчики

В течение трех лет Фонду защиты вкладчиков удастся компенсировать лишь половину выплаченных крымчанам средств - 11 млрд руб. Цифра основана на предварительной оценке стоимости арестованного имущества украинских банков.

В Фонде защиты вкладчиков Крыма (ФЗВ) рассчитывают компенсировать около половины суммы, перечисленной в качестве возмещения вкладов крымчан в украинских банках, прекративших работу в регионе и отказавшихся выполнять свои обязательства. По словам председателя наблюдательного совета ФЗВ Андрея Мельникова, из 22 млрд руб., перечисленных фондом в банки-агенты для выплаты компенсаций, есть определенные шансы вернуть в обозримый период - на протяжении трех лет - примерно половину. ФЗВ планирует получить эту сумму в том числе от реализации арестованного имущества украинских банков.

Кроме того, ФЗВ, управляющему крымским имуществом Приватбанка и Ощадбанка, переданы права требования по кредитным договорам. По словам господина Мельникова, пока действий по взысканию этих долгов фонд не предпринимает. «Сейчас заемщики находятся в сложном моральном состоянии, потому что на них давят с одной стороны, на них давят с другой стороны,- отметил он (цитата по ТАСС).- Если человек условно рассчитается с российским банком, то когда пересечет границу с Украиной - там он должник, он в черном списке и его имущество будет арестовано». По его убеждению, разрешение этого вопроса - предмет договоренностей на государственном уровне.

Другим источником компенсации расходов на выплаты крымчанам служат выкупленные у них права требования по вкладам к украинским банкам. ФЗВ будет обращаться в украинские суды, требуя от украинских банков возмещения по ним.

Ксения ДЕМЕНТЬЕВА

Read More

Коммерсант: Договор о создании ЕАЭС стал действующим законом РФ

Россия первой из трех стран окончательно ратифицировала договор о создании с Белоруссией и Казахстаном Евразийского экономического союза, который призван обеспечить появление через десять лет единого рынка для стран--членов объединения, аналогичного действующему в Евросоюзе. Еще до вступления в силу договора присоединиться к нему может и Армения, Белоруссия тем временем угрожает отложить ратификацию до решения вопроса с распределением пошлин на экспорт нефтепродуктов.

Владимир Путин в пятницу подписал закон о ратификации договора между Россией, Белоруссией и Казахстаном о создании ЕАЭС с 1 января 2015 года, завершив, таким образом, процедуру одобрения договора российской стороной. Документ предполагает создание за десять лет нового интеграционного объединения с общим экономическим регулированием, следующей ступени после Таможенного союза и единого экономического пространства. В документе записан постепенный отказ от защитных мер и создание общих рынков, в том числе в наиболее зарегулированных отраслях (в фармацевтике к 2016 году, в распределении электроэнергии к 2019 году, по финансовым услугам, включая создание общего «мегарегулятора», а также рынку газа, нефти и нефтепродуктов к 2025 году).

Соглашение, однако, не вступит в силу до ратификации всеми тремя странами, участвовавшими в его подписании 29 мая. При этом если в Казахстане документ уже одобрила нижняя палата парламента, то в Белоруссии пока что отказываются называть даже приблизительную дату его рассмотрения. «Вопрос не будет решен, пока Россия и Белоруссия не урегулируют вопрос о компенсации республике убытков от налогового маневра (повышение НДПИ в нефтяной отрасли РФ и снижение экспортных пошлин.- »Ъ«)»,- заявил в пятницу председатель палаты представителей Нацсобрания республики Владимир Андрейченко. По оценке белорусского правительства, от ратификации (из-за сокращения поступлений от пошлин за экспорт нефтепродуктов, производимых из поставляемой беспошлинно российской нефти) бюджет страны потеряет более $1 млрд. Заметим, еще в мае Россия и Белоруссия договорились о том, что в бюджете республики начиная с 2015 года должно оставаться не менее $1,5 млрд доходов от пошлин.

Новых потенциальных членов объединения, впрочем, эти разногласия не пугают. В ближайшее время к соглашению может присоединиться Армения - подписание соглашения намечено на 10 октября на площадке саммита СНГ в Минске, сообщил первый вице-премьер Игорь Шувалов (предполагается, что страна в таком случае станет полноправным участником ЕАЭС также с 1 января). Вторым кандидатом является Киргизия, которая может стать членом объединения в 2015 году, среди возможных участников значится и Таджикистан. Помимо вопросов расширения в Минске стороны обсудят и финансирование ЕАЭС, добавил замминистра экономики Алексей Лихачев. Сейчас формула долевых взносов соответствует формуле распределения импортных пошлин (88% приходится на Россию, 4,7% - на Белоруссию и 7,3% - на Казахстан), однако может быть пересмотрена с учетом других показателей, в частности размера трудового рынка и величины ВВП, перечислил господин Лихачев.

Вступление в ЕАЭС является экономически выгодным для новых участников, так как предоставляет доступ к крупному рынку, низкие цены на газ, возможность прямой бюджетной поддержки от России и благоприятный режим для трудовой миграции, говорится в докладе экспертов Комитета гражданских инициатив, возглавляемого экс-министром финансов Алексеем Кудриным. Для той же Армении, по подсчетам КГИ, вхождение в ЕАЭС может дать дополнительный рост ВВП до 4% в год (за счет снижения пошлин на российские товары, притока инвестиций и решения проблемы «транспортного тупика»). Для Киргизии - до 2,5% в год, главным образом за счет снижения «коррупционной ренты» для нелегальных мигрантов и роста их переводов (на трансферты из-за рубежа приходится порядка 30% ВВП страны). Украина же, напротив, в случае разрыва экономических связей со странами Таможенного союза может потерять до 19% ВВП в показателях 2013 года, подсчитали в КГИ. Авторы доклада уверены, что разрешить кризис на Украине возможно лишь при помощи углубления экономической интеграции между ЕС и ЕАЭС. Впрочем, реальным подобное соглашение может стать лишь после 2020 года и при условии вступления в ВТО Казахстана и Белоруссии, а также возможных новых членов объединения, замечают в КГИ.

Татьяна ЕДОВИНА, Виктор ХАМРАЕВ

Read More