Коммерсант: Валютная торговля при новом курсе

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (No Ratings Yet)
Loading ... Loading ...

Более 20 лет рынок форекс — розничной электронной торговли валютными парами — в России был предоставлен сам себе. Благодаря этому бизнес был хотя и суперприбыльным для форекс-дилеров, но имел репутацию маргинального. Стремление повысить статус рынка сыграло с форекс-компаниями злую шутку: вступившие в силу 1 января 2016 года жесткие поправки в законодательство фактически лишили их возможности легально работать в российской юрисдикции. "Ъ" выяснил, как рынок прожил почти год при новом регулировании и на что рассчитывает в будущем.

Исход нерезидентов

Организация торговли на рынке форекс на протяжении двух десятков лет в России была "золотым" бизнесом. Практически неисчерпаемая клиентская база плюс отсутствие регулирования позволяли участникам этого рынка зарабатывать фантастические деньги. По оценкам "Интерфакс РЭА", у форекс-дилеров в России в 2015 году насчитывалось около 460 тыс. клиентов--физических лиц, каждый в среднем держал на депозитах в форекс-компании около $1 тыс. При этом совокупный среднемесячный оборот форекс-компаний в том же году согласно тому же "Интерфакс РЭА" составил около $330 млрд. Столь внушительный оборот дилеров объясняется, прежде всего, распространенной практикой фактически одалживать клиентам средства для торговли (предоставлять кредитное плечо) и высокой частотой торговых операций.

Однако отсутствие регулирования (даже понятие "форекс-дилер" было введено в российское законодательство лишь в 2014 году), многочисленные жалобы клиентов на непрозрачность условий валютной торговли, непонятные перспективы разбирательств с компаниями, зарегистрированными вне российской юрисдикции в итоге стали причиной того, что репутация рынка сильно испортилась. До такой степени, что крупнейшие игроки сами попросились в легальное поле — чтобы придать своему бизнесу законный статус участников финансового рынка. Впервые об этом заговорили в 2012 году: тогда представители нескольких компаний написали письмо с предложениями по части создания законодательной базы для регулирования рынка форекс в Минфин.

Базовый закон о форекс-дилерах (фактически группа поправок к законам "О рынке ценных бумаг", "О рекламе", "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка" и к Налоговому кодексу) был принят в конце 2014 года, основные положения вступили в силу с 1 января 2016-го. Но, вопреки ожиданиям, событие это никого не обрадовало. Требования закона оказались жесткими до такой степени, что для многих участников рынка всерьез встал вопрос: пытаться ли продолжать дальше вести бизнес в России. Представителей сообщества не устроило все — минимальный объем собственного капитала (100 млн руб.); максимальный размер кредитного плеча (1 к 50); правило о том, что дилер, заключив сделку с клиентом, не имеет права предоставлять другим клиентам цену, отличную от предыдущей, в течение 5 сек., и др.

Правда, несмотря на активный протест, в итоге официально покинули рынок единицы участников. Так, 28 декабря 2015 года о приостановке деятельности в России заявил эстонский форекс-брокер Admiral Markets. В июне 2016 года был закрыт московский офис крупного датского брокера Saxobank. По словам его бывших сотрудников, вопрос о переходе "дочки" в российскую юрисдикцию (как этого требует новый закон) даже не рассматривался. Интересно, что, по словам собеседников "Ъ", российских клиентов компания не потеряла. Более того, приток клиентов из России в 2016 году остался на уровне предыдущих лет.

Впрочем, эту ситуацию трудно назвать уникальной. Большинство международных дилеров продолжило обслуживать российских физлиц через зарегистрированные в зарубежных юрисдикциях компании. Еще в ноябре 2015 года зампред ЦБ Владимир Чистюхин сообщал, что жалобы российских потребителей на форекс-компании из иностранных юрисдикций будут рассматриваться через призму ст. 1212 Гражданского кодекса РФ. То есть сделки россиян с компаниями-нерезидентами, повлекшие за собой нарушение прав потребителя, могут быть по суду признаны ничтожными. Однако оценить уровень судебной защиты в таких случаях пока не представляется возможным — судебная практика не успела сформироваться. В начале декабря, выступая на онлайн-конференции перед брокерами, первый зампред ЦБ Сергей Швецов отметил, что готового решения проблемы иностранных юридических лиц пока не существует. По данным ЦБ, в 2015 году в Банк России поступило 236 клиентских жалоб на форекс-компании, зарегистрированные в иностранных юрисдикциях, в течение 2016 года — 210 жалоб.

Уборка "кухонь"

Отдельная тема — так называемые кухни, нелегальные торговые площадки без прямого выхода на валютную биржу, операции на которых производятся только между самими участниками торгов. "Кухня" может сама выступать партнером в сделке. И это почти гарантированно приводит к проигрышу клиента — курс валют корректируется компанией в нужную ей сторону, кроме того, она имеет возможности создавать технические трудности для клиента при торговле. Обычно "кухни" регистрируются в офшорах и не имеют лицензий финансовых регуляторов. Не имеют они и офисов. Клиентов привлекают через интернет. Сколько таких нелегальных "кухонь" продолжает действовать в России после принятия закона, точно неизвестно. Официальной статистики на этот счет не существует. "По различным экспертным оценкам, на территории РФ осуществляют незаконную деятельность форекс-дилеров около 100 компаний, не считая хайп-проекты и финансовые пирамиды, которые появляются по стране десятками в месяц",— оценивают в ЦБ. При этом добавляя, что Банк России в настоящее время находится в процессе выработки возможных путей и механизмов борьбы с такими компаниями. Основные сложности, говорят в ЦБ, связаны с отсутствием у регулятора законодательно закрепленных полномочий по проверке деятельности неподнадзорных организаций, без проведения которой практически невозможно сделать однозначный вывод о незаконном осуществлении такой организацией деятельности, подлежащей лицензированию.

В апреле 2016 года несколько депутатов комитета по финансовому рынку Госдумы предложили внести поправки в действующее законодательство, которые наделяли бы ЦБ полномочиями решать вопрос о закрытии доступа к интернет-сайтам нелегальных иностранных форекс-компаний. По мысли авторов поправок, ЦБ должен получить возможность обращаться в Роскомнадзор с заявлением о включении таких сайтов в реестр запрещенных ресурсов. Однако поправки не были приняты и не вошли в окончательную версию закона. Но регулятор не теряет надежды. "У Банка России существует возможность только обращаться в суды с заявлениями о признании информации, запрещенной к распространению на территории РФ. На наш взгляд, наиболее эффективным является внесудебный порядок блокирования, который Банк России сейчас прорабатывает на уровне рассмотрения возможности внесения соответствующих изменений в законодательство",— отмечают в ЦБ.

Не вполне эффективным оказался и полный запрет на рекламу услуг нелицензированных форекс-компаний (см. рубрику "Цена вопроса" на этой странице). Для борьбы с распространением информации об услугах нелегальных иностранных форекс-дилеров ЦБ и ФАС обсуждают возможность внести изменения в закон "О рекламе", сообщили в пресс-службе мегарегулятора.

Шестеро смелых

Лидеры рынка форекс определились задолго до его законодательного оформления. По данным "Интерфакс РЭА" по итогам 2015 года на долю трех крупнейших форекс-дилеров приходилось 60% активных клиентов (278 тыс.) и 57% совокупного оборота ($189 млрд). Тройка лидеров по числу клиентов выглядела следующим образом: Alpari — 137 тыс. (29,5% рынка), Forex Club — 80 тыс. (17,2%), TeleTRADE — 61 тыс. (13,1%).

В соответствии с законодательством с 1 января 2016 года все российские участники рынка форекс, не получившие лицензию и не вступившие в саморегулируемую организацию, должны были приостановить свою деятельность. В течение года на легальном поле появилось всего шесть игроков — компании "Форекс клуб", "Трастфорекс", "Телетрейд Групп", "Финам Форекс", "ВТБ 24 Форекс" и "Альпари Форекс". Всего, по данным ЦБ, на лицензию форекс-дилера претендовали десять компаний, четырем из них было отказано. Причины — несоответствие документов требованиям законодательства; наличие в них недостоверной информации; несоответствие руководителя требованиям к деловой репутации; недостаточный объем собственных средств; а также нарушения требований к программно-техническим средствам. По словам главы Ассоциации форекс-дилеров Евгения Машарова, в ближайшей перспективе на рынке не появится больше десяти участников с учетом уже выданных лицензий. "Этого числа компаний вполне достаточно, чтобы отстроить регулируемый рынок и вытеснить недобросовестных участников",— считает он.

Однако до сих пор рынок остается в замороженном состоянии и будет находиться в нем до одобрения регулятором базовых стандартов деятельности. Нормативный акт, определяющий требования к таким стандартам, был опубликован на сайте ЦБ в ноябре 2016 года. Экспертные оценки сроков возможного запуска рынка очень разнятся — от января до октября 2017 года. Впрочем, сколько новоиспеченные форекс-дилеры смогут проработать при текущем регулировании, еще вопрос. Поскольку многие нормы закона, по мнению экспертов рынка, неисполнимы и будут блокировать любые попытки деятельности на легальном поле (см. интервью с председателем независимой финансовой комиссии FinaCom Plc Петром Татарниковым на этой странице).

Как участники российского рынка форекс оценивают его перспективы на 2017 год*

Объем клиентских операций

В целом участники рынка ждут снижения объема операций. По оценке компании "ВТБ 24 Форекс", в целом по рынку оборот вряд ли превысит $50-70 млрд в первый год, в основном "из-за запрета на товарные и иные CFD, на которые у многих форекс-компаний приходится значительный объем бизнеса". По пессимистичному сценарию компании "Форекс клуб", "тотальный запрет на доступ к данным инструментам для неквалифицированных инвесторов приведет к сокращению рынка на 90%". В результате "граждане будут искать другие способы удовлетворения потребностей в трейдинге, а на рынке появится большое количество суррогатов". При менее пессимистичном развитии событий, когда регуляторные изменения, вводящие категоризацию клиентов, к рынку форекс не будут применены, в "Форекс клубе" ожидают возвращения клиентов в российскую юрисдикцию. "Объемы в первый год могут составить до 30% того, что сейчас обслуживается зарубежными поставщиками",— полагают эксперты. Это совпадает с оценкой компании "Финам Форекс", которая ожидает снижения до 30% от объемов 2015 года (для самой компании — около $180 млн). В "ВТБ 24 Форекс" менее пессимистично оценивают ближайшее будущее рынка, в худшем случае ожидают снижения объема торговых операций в первый год работы на 20-30%. При оптимистичном сценарии, как считают в компании, можно "вообще не увидеть снижения клиентских оборотов". При этом в "Форекс клубе" рассматривают и еще один сценарий — если на рынке будут внедрены разумные ограничения. Они, в частности, касаются ограничения верхней границы плеча для неквалифицированных инвесторов, возможности тестовой работы со всеми инструментами для всех категорий, возможности использования простого и понятного механизма прохождения так называемой квалификации. Однако в этом случае объемы операций будут "сильно зависеть от сути производимых изменений", считают в компании. "Телетрейд Групп" ожидает объемов операций на уровне $3-4 млрд.

Численность активных клиентов

В "Финам Форекс", "ВТБ 24 Форекс" и "Телетрейд Групп" оценивают количество клиентов в каждой компании около 5-7 тыс. человек. При этом в "ВТБ 24 Форекс" общую численность клиентов по рынку оценивают в 30-50 тыс. человек.

Изменение половозрастного и профессионального состава клиентов

Предъявление более строгих требований к величине собственных средств инвесторов и ограничению риска (плеча), по мнению компании "ВТБ 24 Форекс", "скажется на увеличении доли возрастных трейдеров, критически относящихся к большим плечам и работающих в более доходных сферах деятельности". Кроме того, в компании ожидают "увеличения доли состоятельных клиентов".

Прогнозы по прибыли компаний на 2017 год

В компании "Телетрейд Групп" не ожидают получения прибыли в следующем году, учитывая, что "деятельность будет осуществляться не целый год, а также значительные затраты, понесенные в периоды подготовки и ожидания получения лицензии и до момента начала осуществления деятельности". В компании "Финам Форекс" планируют только выйти на самоокупаемость.

Рекламный бюджет на 2017 год

Значительных затрат компании не планируют. В "Финам Форекс" при привлечении клиентов ориентируются на сайт компании, при этом остальная рекламная активность также будет сосредоточена в интернете; затраты оцениваются в 15 млн руб. в год. По мнению "Телетрейд Групп", затраты на рекламу составят $20-100 тыс. в месяц.

* С поправкой на отсутствие информации о сроках запуска рынка. В опросе приняли участие лицензированные форекс-дилеры, за исключением компаний "Траст Форекс" и "Альпари", которые отказались от каких-либо комментариев.

"Меры, направленные на защиту клиента, неэффективны"

Петр Татарников, председатель независимой финансовой комиссии FinaCom Plc (Гонконг)

— В международной практике часто возникают конфликтные ситуации между форекс-дилерами и их клиентами, которые требуют вашего вмешательства?

— Членами комиссии являются 20 дилеров из самых разных юрисдикций. Претензии реально поступают со всего мира. В этом году мы разбирали 130 претензий на общую сумму около $2 млн. Регулирование далеко не всегда затрагивает те аспекты торговли на рынке форекс, которые мы учитываем при рассмотрении претензий.

— Какие же это аспекты?

— Например, во многих юрисдикциях нет никаких требований к порядку ценообразования и котирования клиента. Следовательно, дилер может записать в договоре, что ордер клиента исполняется по цене, которую определил дилер, время исполнения ордера определяется дилером и вообще клиент не может ничего оспаривать. У нас есть компетенции, чтобы установить, насколько справедливо дилер исполнил приказ клиента и какова была реальная степень влияния рыночных факторов на исполнение конкретного ордера.

— Это именно то, чего хочет Банк России: максимальной защиты клиента...

— Да, но меры, направленные на эту защиту, неэффективны. Возьмем пресловутое "правило 5 сек.". Если дилер, заключив сделку с клиентом, не имеет права предоставлять другим клиентам отличную цену от предыдущей в течение 5 сек., то сделки должны совершаться по одной — раз в 5 сек.? Совершенно непонятное правило. Я уверен, что впоследствии оно будет переформулировано.

— Каким образом?

— В США и Европе, например, применяется так называемая политика (концепция) наилучшего исполнения. Если кратко, то в ней сказано: каждая компания обязана принимать все меры для достижения наилучшего возможного результата для клиента. Цена, доступная дилеру, должна предоставляться клиенту без каких-либо дополнительных изменений/вмешательств (за исключением спреда и комиссионных), а также вне зависимости от того, кто в конечном итоге выступит контрагентом по сделке и вне зависимости от текущих позиций клиента.

— Наш рынок жалуется, что многие нормы закона невыполнимы...

— Так и есть. Наиболее страшное ограничение — запрет на хеджирование рисков дилером на сторонних контрагентов. Это то же самое, как запретить страховым компаниям перестраховывать свои риски.

— Не нравится и идея ЦБ ограничить доступ к рынку форекс неквалифицированным инвесторам...

— Надеюсь, что в итоге будет принят адекватный подход. В Великобритании, например, принимается опыт торговли в любых компаниях. Но главное — дилер верит клиенту и предоставленным документам, так как проверить правдивость информации практически невозможно. При этом там нет ограничений на вход.

— Как регулируется реклама услуг форекс-компаний?

— Требования очень жесткие. В США, например, это отдельный документ. Он определяет, как нельзя продавать такие услуги, кто в компании утверждает рекламные материалы, кто несет ответственность. Есть требование проводить ежегодные тренинги для сотрудников, а также проводить внутренний аудит и сохранять результаты этого аудита. Аудит может спасти компанию от штрафа. Например, если комплаенс-офицер обнаружил в коммуникациях с клиентами отдела или рекламных баннерах несоответствия правилам, но при этом провели разъяснительные работы и устранили нарушения, то компанию не накажут. Если те же самые нарушения найдет NFA (National Futures Association, финансовый регулятор США.— "Ъ"), то все будет куда печальнее. Три основных постулата, которым надо следовать в рекламе форекс-услуг: не вводить в заблуждение; не говорить, что это подходит для всех; не применять "тяжелые продажи".

— Что значит "тяжелые продажи"?

— Если менеджер форекс-компании позвонил клиенту с предложением услуг, а клиент сказал, что ему это неинтересно, и попросил больше не звонить. Но менеджер звонит снова и начинает давить. Клиент говорит: "Я не уверен, что смогу". А ему отвечают: "Ты сможешь, я научу. Ты же говорил, что попробуешь, а сейчас начинаешь отказываться от своих слов. Давай не бойся" и так далее. Кроме того, нельзя давать завуалированную рекламу услуг под видом, например, объявлений о найме на работу трейдеров. Запрещено рекламировать форекс как вторую работу. За такие действия в США лишают лицензии.

— В целом, по вашим прогнозам, сможет рынок в России успешно запуститься и работать при текущем регулировании?

— В текущей форме — нет. Я надеюсь, что локальная СРО внесет много поправок в виде стандартов, и тогда все полетит. Также очень важно решить вопрос урегулирования споров. Сейчас трейдер может пойти в суд, но это неэффективно. Нужна отдельная служба, которая урегулирует споры до определенных сумм.

Цена вопроса

Евгений Машаров, руководитель СРО "Ассоциация форекс-дилеров"

Поправки к закону "О рекламе", касающиеся регулирования деятельности на рынке форекс, жестко ограничили нелицензированным компаниям возможность размещать рекламу. Что, безусловно, логично: нет деятельности — нет и рекламы. Рынок должен быть заморожен до его полной легализации. Однако его нерегулируемая часть — компании, не получившие и даже не пытавшиеся получить лицензии,— продолжает активно рекламировать себя. И особенно агрессивно в интернете.

Способов обойти закон нашлось множество. Кто-то рекламирует свои услуги, именуя себя "форекс-брокером" и демонстрируя брокерские лицензии. Но, во-первых, в российском законодательстве такого понятия вообще нет. Во-вторых, лицензия брокера не дает права деятельности на рынке форекс.

Другая не менее серьезная проблема — реклама учебных центров, всевозможных трейдерских "институтов" и "академий". Формально закон не нарушен: рекламируется не финансовая, а обучающая деятельность. На деле же таким образом банально привлекают клиентов на рынок форекс после прохождения курсов для трейдеров.

Ряд компаний рекламирует бинарные опционы, используя то, что этот финансовый инструмент не фигурирует в законодательстве и никак не регулируется.

Справедливости ради надо отметить, что в последнее время активность такой рекламной деятельности снижается. Однако о полном "режиме тишины" в секторе, который должен соблюдаться после вступления в силу профильного закона, речь не идет.

Кто в этом виноват и что можно сделать? Прежде всего ответственность лежит на самих компаниях, которые не удосужились пойти за лицензиями в Банк России, ссылаясь на высокие затраты, неконкурентоспособность российского регулирования и т. п. Кроме того, самые высокие риски несут распространители рекламы. Многие из них ссылаются на какие-то неочевидные толкования текста закона. Однако, по всей видимости, все понимают суть проблемы. Просто ждут судебного прецедента, которого пока нет.

Мы же исходим из того, что во главе угла должен стоять конечный потребитель финансовой услуги. А большая часть клиентов приходит на рынок форекс именно через рекламу. Поэтому совместными усилиями с лицензированными форекс-дилерами наша саморегулируемая организация будет отстаивать перед профильными органами (прежде всего ФАС России) необходимость предотвращения подобной рекламы. Мы готовы оказывать помощь в фиксации фактов нарушения закона компаниями форекс-рынка. Эта работа уже ведется, ее результатами мы готовы поделиться с регуляторами.

Мария САРЫЧЕВА

Инфографику к статье можно посмотреть на сайте источника.