Коммерсант: Последствия массовой информации

Жертвами стремительно принятого Госдумой закона, запрещающего иностранцам контролировать больше чем 20% в российских средствах массовой информации, могут оказаться не только медиахолдинги. Обладателями лицензий СМИ оказались сайты мобильных операторов, негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и банков, в капитале которых есть доля иностранных инвесторов. Разбираться с требованиями закона придется и владельцам корпоративных СМИ, которые есть у большинства крупнейших российских компаний.

Сайты МТС, «МегаФона», «Вымпелкома» и «Т2 РТК холдинга» (оказывает услуги под брендом Tele2) числятся в перечне зарегистрированных Роскомнадзором СМИ как «электронные периодические издания». «Вымпелком» оформил лицензию СМИ еще в 2005 году, МТС и «МегаФон» - в 2006-м, Tele2 - в 2009-м, следует из реестра. Как пояснили «Ъ» в МТС, сотовые компании обязаны через СМИ информировать абонентов об условиях предоставления услуг. Такое требование действительно содержится в Правилах оказания услуг подвижной связи, принятых постановлением правительства еще в мае 2005 года: оператор должен не менее чем за десять дней предупредить пользователя об изменениях в тарифах.

При этом практически все крупнейшие сотовые компании в России имеют среди акционеров зарубежные структуры. 48,54% МТС находятся в свободном обращении, основная часть пакета торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже. 25,17% «МегаФона» принадлежат шведско-финской TeliaSonera, еще 14,7% торгуются на Лондонской фондовой бирже. 100% «Вымпелкомома» принадлежат Vimpelcom Ltd, зарегистрированной на Бермудских островах. Наконец, «Т2 РТК Холдинг» на 55% принадлежит зарегистрированной в Швеции Tele2 Russia Holding AB.

Но с февраля 2016 года компании, иностранный капитал в которых превышает 20%, уже не смогут владеть российскими СМИ, следует из поправок к закону «О СМИ», которые в минувшем сентябре всего за девять дней приняла Госдума. Российские компании и физические лица, контролирующие доли в медиа через иностранные структуры, получат отсрочку до февраля 2017 года.

На прошлой неделе законопроект одобрил Совет федерации, теперь он ждет подписания президентом. Речь в проекте идет не только о прямом, но и о косвенном владении СМИ. В МТС говорят, что такие изменения в законе «О СМИ» «могут повлиять на процедуры информирования абонентов о новых услугах, изменениях в тарифах и условиях предоставления услуг», но не уточняют, как планируют выходить из ситуации. В «МегаФоне» считают, что для корпоративных сайтов требование закона избыточно. Еще одной проблемной зоной поправок является то, что под них попадают СМИ с развлекательным, образовательным и другим не новостным контентом, например, Discovery, Disney или National Geographic. В других сотовых операторах «Ъ» заявили, что пока анализируют поправки.

Согласно базе данных Роскомнадзора, сотовые операторы не единственные непрофильные владельцы СМИ. Такие же лицензии имеют и более десятка негосударственных пенсионных фондов. «Это нужно, чтобы размещать всю информацию, которую фонд обязан раскрывать по закону об НПФ. Например, ежегодный отчет об инвестировании средств. Регистрация сайта фонда как СМИ позволяет упростить данную процедуру»,- говорит гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. Это также позволяет сэкономить существенную сумму денег на размещение информации в сторонних СМИ, добавляет топ-менеджер НПФ из топ-10. Раньше фонды являлись некоммерческими организациями, но по новому законодательству обязаны акционироваться. Пока своих владельцев раскрыли меньше половины НПФ. Закон об ограничении владения иностранцами СМИ может коснуться, например, НПФ «Наследие» (контролируется через кипрскую UCP PE Assets Limited), НПФ «КИТ Финанс» (кипрская Waylong Holdings Limited), НПФ «Стальфонд» (кипрская «Ренсетло Инвестментс Лимитед»).

Лицензия СМИ есть у банка «ВТБ 24» (принадлежит ВТБ, 39% которого находятся в свободном обращении). Руководитель пресс-службы «ВТБ 24» Артем Бочкарев объяснил регистрацию сайта в качестве СМИ тем, что он «является таковым по формальным признакам». «Мы продолжаем работать над расширением функционала и наполнения. Статус СМИ, как нам представляется, дает в этом отношении больше возможностей»,- сообщил он. Как СМИ зарегистрирован и российский сайт системы моментальных платежей Qiwi (64,4% торгуются на NASDAQ, остальное принадлежит нескольким иностранным компаниям). В пресс-службе компании, впрочем, уточняют, что сейчас основным сайтом является международный Qiwi.com, а необходимость в ресурсе с лицензией СМИ уже отпала.

Кроме того, многие крупнейшие российские компании выступают владельцами лицензий собственных корпоративных СМИ, в основном печатных (подробно см. справку). Например, у ГМК «Норильский никель» (в составе акционеров две зарегистрированные за рубежом компании с долями более 20%) есть одноименный корпоративный журнал. Но в ГМК вчера заявили, что «они российская компания и поправки к ним неприменимы». Проблем с этим направлением не будет, считает управляющий партнер «ЛюдиPeople» (издатель корпоративных СМИ) Владимир Змеющенко. «Например, издателем может стать подрядчик - компания, которая создает продукт. Есть множество способов обойти запрет»,- уверен он.

Чтобы информировать о своих услугах, компаниям не обязательно создавать редакции и регистрироваться как СМИ, заявил вчера «Ъ» один из разработчиков законопроекта, депутат Леонид Левин. «Они могут информировать через различные СМИ, рассылая свои пресс-релизы. Но если такая проблема есть - пусть приводят ресурсы в соответствие требованиям нового законодательства. Ничто не мешает сотовой компании оформить российское юридическое лицо»,- считает он. «Надуманной» называет проблему и один из профильных чиновников. «СМИ, через которое информируют пользователей, необязательно должно быть официальным сайтом компании. Можно оформить его на физическое лицо, или компании могут скинуться, создать общий сайт и через него вместе информировать»,- рассуждает он.

Какими СМИ владеют крупные компании с зарубежным капиталом

В реестре Роскомнадзора оператор связи «Мегафон» значится учредителем 15 СМИ - 12 сайтов (в т. ч. megafon.ru), двух газет и журнала «Испытатель». На «Вымпелком» записано 12 СМИ - 10 журналов, газета «Мир Би Лайн» и официальный сайт beeline.ru. МТС в базе значится учредителем 8 СМИ. Помимо сайта mts.ru, развлекательного портала omlet.ru и сетевого издания «МТС промо» компания зарегистрировала 4 журнала и газету «Мир МТС».

В качестве СМИ зарегистрирован официальный сайт НПФ «Наследие» (бывший НПФ «Норильский никель»). Сайт банка «ВТБ 24» также является электронным периодическим изданием. На Альфа-банк зарегистрирован журнал «Альфа-Навигатор» для сотрудников и клиентский журнал «Время жить».

«Газпрому» и его структурам принадлежат более 60 СМИ, например газета «Слово нефтяника» и журнал «Факел Таймыра». На «Роснефть» и ее «дочки» записаны около десятка СМИ, в том числе «Агентство нефтяной информации», журналы «Промышленный мир» и «Научно-технический вестник».

АвтоВАЗ является соучредителем трех СМИ: журналов «Поволжский вестник качества» и «Кузнечно-штамповочное производство. Обработка материалов давлением», а также газеты «Волжский автостроитель».

На «Русал» и его дочерние структуры зарегистрированы пять СМИ - три газеты, «ЖурнАL РУСАЛ» и «Наш журнAlьчик». «Северсталь» владеет телепрограммой «СКАТ-Череповец» и еще четырьмя газетами, в том числе изданием «Ветераны в строю». «Уралкалий» владеет газетой «RU.ДА» в Пермском крае тиражом около 25 тыс. экземпляров.

ЗАО «Торговый дом »Перекресток«» зарегистрировало 11 СМИ - 10 газет («Время X5», «На волне X5» «Ваш перекресток» и др.) и глянцевый журнал «Перекресток magazine».

ООО «Яндекс» является учредителем информационного агентства «Яндекс. Пробки».

Как за рубежом регулируют владение СМИ иностранцами

В США запрещено владение иностранными гражданами, корпорациями и госорганами более 25% в эфирных теле- и радиокомпаниях. Из-за этого основатель News Corporation Руперт Мердок в 2004 году перерегистрировал корпорацию из Австралии в штат Делавер. С 2013 года в рамках либерализации правил решения по иностранным инвестициям в СМИ принимаются индивидуально.

В Канаде действующие правила запрещают иностранцам владение более 20% радиостанции или телеканала (в том числе кабельного и спутникового) напрямую или более 33,33% материнской компании. В 2012 году из-под ограничения вывели компании, доля на рынке которых не превышает 10%. В печатной прессе участие иностранцев не ограничено.

Великобритания не регулирует иностранный капитал в СМИ. Среди владельцев местных СМИ значатся семья российского банкира Александра Лебедева (газеты The Independent, Evening Standard, канал London Live), американская медиагруппа Viacom (эфирный Channel 5).

Во Франции законы запрещают иностранцам владеть более 20% эфирных каналов и радиостанций. Компании или граждане не из стран ЕС не могут владеть более чем 20% акций или долей газет, но только ежедневных и выходящих на французском языке. Основным владельцем французской ежедневной газеты «20 minutes» является норвежский холдинг Schibsted, шведская Metro выпускает в стране одноименную газету. Издание France Soir принадлежит сыну российского экс-сенатора Сергея Пугачева Александру, но он имеет французское гражданство.

В Австрии доля иностранного капитала в вещательных телекомпаниях, печатных изданиях и радио ограничена уровнем в 49%. Одним из владельцев ежедневной австрийской газеты Kurier является третий по величине издатель Германии Funke Mediengruppe.

В Китае иностранные инвестиции в СМИ запрещены.

В Сингапуре закон о СМИ ограничивает участие иностранного капитала в вещательных организациях на уровне 50%, в печатных СМИ - 5%.

В Аргентине в 2003 году принят закон, согласно которому иностранцы не могут владеть более 30% во всех медиакомпаниях (телевидение, радио, пресса).

Анна БАЛАШОВА, Мария ЯКОВЛЕВА, Анна АФАНАСЬЕВА, Елена КОВАЛЕВА, Владислав НОВЫЙ, Анатолий ДЖУМАЙЛО

Read More

РБК: Рубль – сорок

Вчера курс доллара впервые превысил отметку в 40 рублей за доллар. На фоне ослабления рубля иностранные инвесторы стали распродавать ОФЗ. Впрочем, к концу года рубль может укрепиться: согласно консенсус-прогнозу РБК, курс доллара на конец года составит 38,1 рубля за доллар, курс евро – 47,8 рубля за евро. Поддержку рублю окажет введение Банком России на этой неделе валютного РЕПО

Рекордное падение

В понедельник, 6 октября максимальное значение курса доллара на торгах составило 40,05 руб, а курса евро – 50,18 руб. Стоимость бивалютной корзины к 10:19 мск составила 44,56 руб. (+0,1%). Впрочем, в течение дня курс доллара снизился и к 19:00 мск составил 39,9 руб. за доллар. Официальный курс доллара, установленный ЦБ на 7 октября, составил 39,98 рублей за доллар, курс евро – 50,08 рублей за евро.

«Такого значительного укрепления доллара не было уже очень давно, – отмечает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. – На российском рынке сохраняется дефицит валюты, вызванный ограниченным предложением. Банки и компании держат валюту, опасаясь дальнейшего ослабления курса валюты. Доллары им потребуются для погашения внешнего долга».

За последние три месяца доллар уже четвертый раз обновляет рекорд: за этот период он подорожал на 16,4% по отношению к рублю (с 34,4 рублей за доллар до текущих 39,9 рублей за доллар).

Доллар растет везде

Ослабление рубля аналитики объясняют ухудшением геополитической ситуации. «Помимо пресловутых геополитических рисков, которые приводят к тому, что иностранцы просто боятся входить на российский рынок и, наоборот, стараются как можно быстрее его покинуть, рубль столкнулся с ещё одной проблемой – фундаментальным усилением позиций доллара», – говорит ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров. Экономика США постоянно демонстрирует улучшение ситуации. Об этом свидетельствуют как данные с рынка труда, так и данные о росте ВВП. «При этом американский рынок демонстрирует позитивное движение. С учётом тех рисков, которые присутствуют на развивающихся рынках, американский рынок выглядит более привлекательным, деньги просто уходят в Америку», – добавляет Егоров.

Крупнейшие банки и инвесткомпании пока не торопятся изменять свои прогнозы по курсу рубля к концу года, оставляя их на уровне от 36 до 41 рубля за доллар. Согласно консенсус-прогнозу, подготовленному РБК, курс доллара на конец года может составить 38,1 рублей за доллар. Евро к концу года может стоить от 46 до 50 рублей, консенсус-прогноз по европейской валюте – 47,8 рублей за евро.

По словам Кочеткова из «Открытие Брокер», ослабление рубля продолжается, и пока его дальнейшая динамика не ясна – все будет зависеть от действий ЦБ. «Все ждут, что на этой неделе ЦБ введет валютное РЕПО сроком на 7 и 28 дней, тем самым собьет ажиотаж на рынке и снизит дефицит валютной ликвидности. Тогда можно будет ожидать стабилизации курса рубля, может быть и его укрепление», – говорит Кочетков.

Без интервенций не обойтись

Банк России планирует со следующего года пустить рубль в свободное плавание. Но пока он вынужден выходить на валютный рынок с интервенциями и продавать большие объемы иностранной валюты по фиксированному курсу. Участвовать в рыночных торгах ЦБ начинает, когда стоимость бивалютной корзины выходит за рамки установленного коридора. За последние две недели это произошло уже дважды.

Вчера ЦБ продал валюты на $350 млн, примерно вдвое больше он продал в прошедшую пятницу. Результатом этого стало то, что ЦБ сдвинул вчера вверх верхнюю и нижнюю границы плавающего коридора бивалютной корзины на 10 копеек вверх – до 35,5–44,5 руб. Последний раз ЦБ сдвигал границы коридора 21 мая 2014 год также из-за превышения уровня допустимого объема валютных интервенций границы коридора.

«По данным видно, что в пятницу кто-то продавал достаточно дешево валюту, скорее всего, это был ЦБ. Он не успевал менять котировки вслед за очень быстро меняющимся рынком, делал это с задержкой. Часть валюты была продана еще в пятницу по уровням коридора, которых на рынке еще не было», – говорит руководитель на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук.

Инвесторы распродают ОФЗ

Из-за ослабления рубля иностранные инвесторы начали распродавать ОФЗ. За пятницу доходность облигаций выросла на 14–20 базисных пунктов, максимальная доходность составила 9,58% годовых (доходность этих бумаг при размещении составляла 6,7% годовых).

Обороты на рынке ОФЗ вчера были существенно выше, чем средние обороты в последнее время, говорит начальник управления торговли долговыми инструментами ИК «Атон» Константин Глазов. Объем торгов ОФЗ на Московской бирже составил 14,5 млрд руб., причем большая часть прошла в режиме переговорных сделок – 12 млрд руб. «Нерезиденты в основном продавали, локальные участники – покупали», – рассказывает Глазов. Наибольший объем представлял собой свопы – инвесторы меняли «короткие» бумаги на «длинные».

Еще одной причиной распродаж в пятницу стало падение стоимости нефти до минимального значения за последние 27 месяцев ($ 91,46 за баррель). Иностранные инвесторы ориентируются на курс рубля и стоимость нефти, говорит старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. «Два негативных фактора слились в одной точке», – отмечает он. Дешевеющая нефть и слабеющая национальная валюта вселяют в иностранных инвесторов опасения за то, что страна не сможет выполнить свои обязательства.

Прошедшая распродажа на рынке российских госбондов – это часть глобальной тенденции, уверен аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин. «В пятницу вышел отчет по рынку труда США – результаты оказались выше прогнозов. Кроме того, безработица в США снизилась до предкризисного значения. Все это подтолкнуло доллар вверх по отношению к валютам развивающихся стран», – говорит Коровин. С учетом курсовых колебаний динамика ОФЗ примерно соответствовала динамике сопоставимых бумаг других стран, указывает он. В частности, 10-летние бумаги Таиланда и ЮАР потеряли в стоимости приблизительно столько же, сколько и их российские аналоги.

Распродажа иностранцами госбумаг – это еще один индикатор критической ситуации на российских рынках, говорит главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров. «Это не первопричина, но следствие геополитического риска», – уверен он. Поскольку доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ все еще значительна, то если они начинают массово распродавать, это снижает цену бумаг, говорит главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. «А поскольку ОФЗ является эталоном для остальных долговых инструментов в России, то это может привезти к росту доходности по всему спектру, то есть стоимость заимствований на локальном рынке может возрасти для всех», – говорит он.

Таблицу к статье можно посмотреть на сайте источника.

Read More

Эксперт РА: Андрей Шаров о рынке кредитования малого бизнеса

Интервью с Андреем Шаровым, вице-президентом ОАО «Сбербанк России».

– Какие ключевые изменения произошли на рынке кредитования малого и микробизнеса (ММБ) в первом полугодии 2014 года по сравнению с 2013 годом?

– Единые статистические данные по рынку кредитования микро- и малого бизнеса пока отсутствуют, нет единой методологии сегментации клиентов, так как в настоящее время ЦБ РФ учитывает малый и средний бизнес в целом.

По нашим оценкам, рынок кредитования ММБ, начиная с апреля 2014 года, медленно растет.

При этом доля Сбербанка в кредитовании этого сегмента стабильно увеличивается (с начала года она выросла с 20,8 до 21,5%).

Кредитный портфель по малому бизнесу Сбербанка России составляет более 600 млрд рублей (по внутренней сегментации).

– Как бы вы оценили динамику спроса на кредитные продукты со стороны ММБ в первом полугодии 2014 года по сравнению с 2013 годом? Отмечаете ли вы существенное снижение спроса со стороны ММБ в 2014 году?

– Уменьшение спроса прослеживается во всех сегментах малого бизнеса. Основные показатели по выдаче кредитных продуктов снизились по сравнению с прошлым годом, хотя и не существенно.

Сбербанк оперативно реагирует на потребности клиентов малого бизнеса, в числе последних новаций банка – запуск «Тендерной гарантии» и «Тендерного кредита» для участия клиентов ММБ в госзаказе.

Сумма гарантии может варьироваться от 50 тысяч рублей до 4 млн рублей в зависимости от платежеспособности принципала и предоставляться на срок до двух лет, всего за три дня. Этот продукт призван помочь российским предпринимателям активнее развивать свой бизнес и расти. Государственные закупки – дополнительные возможности для увеличения объемов продаж и расширения рынка сбыта. Сейчас в 64% торгов побеждают представители малого бизнеса, это 45% от общего объема закупок.

Отдельно отмечу, что для сельхозпроизводителей мы запустили специальное условие по кредиту «Бизнес-оборот» под залог будущего урожая.

– В условиях сокращения числа качественных клиентов какие, на ваш взгляд, стратегии борьбы за заемщиков ММБ сейчас наиболее эффективны? Какие меры предпринимает банк для повышения лояльности клиентов?

– Мы видим своей основной задачей повышение лояльности клиента к банку. В этом направлении сейчас ведется большая работа по изменению подхода к финансированию предпринимателей. Мы переходим на новую модель кредитования, основанную на потребностях бизнеса. Кроме того, сейчас разрабатывается новая программа лояльности для наших клиентов, она будет касаться не только кредитования.

Эти меры помогут банку не только улучшить качество кредитного портфеля, но и повысить удовлетворенность клиентов от работы банка.

– Ощущаете ли вы рост проблемных активов по итогам первого полугодия 2014 года? Изменялись ли подходы банка к оценке рисков при работе с ММБ с начала 2014 года? Наблюдается ли ухудшение качества кредитного портфеля, сформированного по технологии «кредитной фабрики»?

– Несмотря на то, что по итогам первого полугодия 2014 года темпы роста проблемных активов ММБ увеличились, что в первую очередь связано с текущей экономической ситуацией, в Сбербанке сформирован качественный портфель ММБ.

Хотя проблемные активы в основном сформированы за счет кредитов, выданных в 2012-м и начале 2013 года, банк принял ряд мер по снижению уровня риска при кредитовании ММБ. В частности, по технологии «Кредитная фабрика» были пересмотрены требования к минимальному сроку деятельности компаний-заемщиков (сейчас этот срок составляет 6 месяцев), а также к отдельным особо рисковым отраслям.

В ближайшее время в рамках «Кредитной фабрики» планируется внедрить ряд инициатив, в том числе связанных с дополнительным поручительством по кредитам, что позволит улучшить качество портфеля.

– Как изменился уровень ставок по кредитам ММБ в первом полугодии 2014 года? Какие факторы будут оказывать влияние на динамику ставок во втором полугодии 2014 года? Дайте ваш прогноз по изменению ставок на рынке кредитования ММБ в целом и прокомментируйте планы банка на второе полугодие 2014 года.

– В период с 01.03.2014 года по настоящее время процентные ставки по кредитам для клиентов малого бизнеса выросли на 1,5 п. п. по кредиту «Доверие», по продуктам линейки «Бизнес» – в среднем на 2–3 п. п., за счет удорожания ресурсов. Наибольшее удорожание кредитов произошло на короткие сроки. Это связано, в первую очередь, с повышением ставок по привлечению ресурсов.

Дальнейшая динамика процентных ставок будет зависеть во многом от действий ЦБ РФ и макроэкономической ситуации.

– Каков процент отказа в кредитах предприятиям малого и среднего бизнеса? Каковы самые распространенные причины? Вырос ли данный показатель за первое полугодие 2014 года, и если да, то насколько?

– Отказы действительно есть, по некоторым продуктам этот показатель достигает 40%. При этом основными причинами отказов на этапе предкредитной обработки заявки являются: данные проверки качества кредитной истории и благонадежности потенциальных заемщиков, отказ клиента в раскрытии информации по бизнесу в целом и неудовлетворительное финансовое состояние клиента.

– Видите ли вы какие-либо драйверы роста (новые продукты, услуги и так далее), которые помогут рынку кредитования ММБ, несмотря на замедление экономики?

– Основные драйверы – это оптимизация технологии предоставления кредитов, постоянное повышение квалификации кредитующих сотрудников, внедрение экспресс-технологий рассмотрения кредитных заявок, фокус на низкорискованные продукты и отраслевые решения.

Read More

Банковское обозрение: Александр Головин: это миф, что малые банки хотят работать с малым бизнесом

Генеральный директор онлайн-сервиса BO2B.RU (Банковское обслуживание бизнеса) Александр Головин в интервью «Б.О» рассказывает о текущих проблемах с кредитованием МСБ в целом по рынку и причинах, по которым небольшие банки не занимаются таким кредитованием независимо от экономической конъюнктуры.

- Насколько активно банки сейчас занимаются кредитованием бизнеса, особенно сегмента МСБ?

- Если смотреть на статистику ЦБ по объему кредитования субъектов МСП, то за первое полугодие 2014 года есть рост 5,5% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Но это довольно лукавые цифры. Не секрет, что крупный бизнес, особенно в ретейле, часто занимается дроблением для формального попадания под определения 209-ФЗ [федеральный закон №209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» -прим. «Б.О»]. Также я не всегда уверен, что кредитные программы для малого бизнеса от того же Сбербанка имеют под собой рыночное обоснование, а не реализуются, скажем так, в рамках социально-значимой деятельности. А вот если мы посмотрим на кредитование только ИП, да еще без Сбербанка, то увидим, что портфель кредитов за восемь месяцев текущего года снизился на 3%, тогда как годом ранее за тот же период он вырос почти на 10%.

Это согласуется с нашими наблюдениями. Я не могу сказать, что банки в данный момент замораживают кредитование МСБ, но то, что они его, мягко говоря, не стремятся активно развивать - это факт. По крайней мере, сказанное справедливо в отношении значительного числа кредитных организаций.

- В связи с чем?

- Если мы говорим про банки, для которых МСБ всегда был важным направлением деятельности и которые сейчас притормаживают кредитование, - такие банки делают это из-за дефицита ликвидности. То, что с ликвидностью в банковской системе в целом дела обстоят не лучшим образом, видно невооруженным взглядом. С весны подскочили ставки на межбанке, а с осени пошли вверх ставки по депозитам - это особенно тревожно, если знать, сколько усилий предпринимает ЦБ, чтобы поберечь подистощившиеся за последний год закрома АСВ и не допускать активного привлечения средств физлиц по высоким ставками. К сожалению, настроения превалируют пессимистические: мол, в ближайшее время хуже, вероятно, будет, а лучше - наверняка нет.

- А со стороны предпринимателей есть спрос на кредиты?

- Ну, со стороны бизнеса спрос на кредитные средства есть всегда, другой вопрос, что фактически нет возможностей для изучения его динамики. К примеру, в 2013 году я, работая в банке, продвигал кредиты на пополнение оборотных средств средствами телемаркетинга с помощью аутсорсинговой компании. Отклик был почти 10%. В этом году мы провели совершенно аналогичную по всем параметрам кампанию с помощью тех же исполнителей и по той же базе, сами кредитные программы были даже лучше по условиям, но отклик составил всего 4%. Это потому, что спрос снизился, или потому, что мы - не банк, а посредники, хотя наши услуги и бесплатны для предпринимателей? Большой вопрос, на который у меня нет ответа.

- А что же в текущей ситуации делать банкам, особенно малым, для которых кредитование МСБ - это основное направление деятельности?

- Вы знаете, во всех дискуссиях относительно судьбы малых банков, особенно на фоне неуклонного движения к укрупнению кредитных организаций, всегда звучит один и тот же тезис: дескать, малые банки лучше работают с предпринимателями, они проявляют индивидуальный подход, без малых банков малый бизнес если не загнется, то станет жить сильно хуже. В действительности, это миф.

Малые банки не хотят работать с малым бизнесом, они хотят работать со знакомым бизнесом и желательно не очень-то и малым. По поводу малого бизнеса они плачут, что не могут поставить эту работу на поток - делать стандартные продукты и упаковывать их в портфели однородных ссуд, так как не смогут в этом случае ни управлять рисками, ни эффективно заниматься collection, ни даже просто обеспечить удобство для погашения кредитов, поскольку у них нет ни сети терминалов или банкоматов, ни достаточного числа офисов. В этом они, кстати, правы - по тем же причинам малые банки в принципе не могут заниматься и потребительским кредитованием.

А если, мол, работать с небольшим ссудами в индивидуальном порядке, то это экономически невыгодно.

- Так что же все-таки банкам делать?

- Смотря каким. Те, что столкнулись с проблемами в силу внешних причин, уже делают вполне понятные вещи - пытаются развивать комиссионные продукты. И мы в BO2B.RU видим этот спрос и перестраиваем свою работу для его удовлетворения. В частности, мы сейчас активнейшим образом работаем с электронными тендерными площадками в плане интеграции, с тем чтобы предложить банкам большой поток заявок на гарантии, в том числе на участие в торгах и на исполнение госконтрактов.

Если же говорить о сирых и убогих, которые, по их словам, не могут того, другого, третьего в силу, допустим, скромного размера, то я бы посоветовал побольше думать. Помнится, один из руководителей почившего в бозе Смоленского Банка заявлял - как раз на страницах «Б.О», - что «в банковском бизнесе нет идеи». На мой взгляд, несколько некорректно ставить знак равенства между отсутствием идей в отдельных головах и отсутствием идей в отрасли в целом.

Если мы говорим о проблеме небольших размеров, то на Западе маленькие магазины объединяются в закупочные кооперативы, что позволяет им нивелировать эффект масштаба сетевых ретейлеров при работе с поставщиками и тем самым выдерживать ценовую конкуренцию. Что мешает нашим малым банкам объединяться? Я веду речь об объединении самостоятельных юрлиц для достижения конкретных бизнес-целей. У одного банка может быть больше отделений, у другого - какие-то уникальные специалисты, у третьего хорошо с пассивами, так как акционер, допустим, одновременно владеет крупным предприятием и т.д. Огляделись, договорились и сделали совместный проект по тому же кредитованию МСБ. И, разумеется, нужно внимательно изучать те новые предложения для банков, которые постоянно появляются на рынке - от каких-то «облачных» и доступных по цене технологических решений до аутсорсинга бизнес-процессов, использование которых позволяет компенсировать дефицит ресурсов и отсутствие собственной инфраструктуры.

Беседовала Яна ШИШКИНА

Read More

Эксперт РА: Константин Басманов о ситуации на рынке кредитования МСБ

Интервью с Константином Басмановым, руководителем блока «Малый и средний бизнес», старшим вице-президентом Промсвязьбанка.

– Какие ключевые изменения произошли на рынке кредитования МСБ в первом полугодии 2014 года по сравнению с 2013 годом?

– Ситуация на рынке такова, что те изменения, которые мы видим сейчас, скорее со знаком «минус», чем «плюс». Выросла стоимость фондирования, соответственно, выросли конечные ставки для кредитования МСБ. Негативный вектор развития экономики находит свое отражение и в секторе малого и среднего бизнеса. Количество дефолтов компаний увеличилось, бизнес-самочувствие всего сегмента имеет негативный тренд. Банки сегодня вынуждены переоценивать ожидаемые потери от работы с клиентами МСБ и ужесточать подходы к кредитованию. Сложившаяся ситуация обусловлена объективными причинами, в их числе общее снижение прибыльности ведения бизнеса и ухудшение экономики отдельно взятых компаний. На фоне роста ставок подобная рыночная стагнация в целом не добавляет оптимизма.

– Как бы вы оценили динамику спроса на кредитные продукты со стороны МСБ в первом полугодии 2014 года по сравнению с 2013 годом? Отмечаете ли вы существенное снижение спроса со стороны МСБ в 2014 году?

– Было бы правильнее говорить о снижении объемов выдач; в числе причин – как ужесточение подходов к кредитованию МСБ на фоне сбывающихся негативных прогнозов развития экономики, так и ухудшение финансового состояния самого сегмента компаний МСБ.

Если говорить о снижении спроса на кредиты со стороны самих бизнесменов – его сложно оцифровать, здесь скорее стоит отметить снижение предпринимательского азарта, риска по отношению к новым проектам, требующим финансирования на фоне негативных экономических ожиданий.

– Как на тенденциях и объемах кредитования МСБ отразилась политическая напряженность, усиливающаяся в 2014 году?

– Та внешнеэкономическая ситуация, которую мы сейчас наблюдаем, влияет на стоимость денег в стране. Возможности по фондированию банками своих операций на западных рынках сократились. Произошла своего рода цепная реакция: ЦБ поднимал несколько раз ключевую ставку, стоимость фондирования резко выросла, и это автоматически повлияло на стоимость кредитования малого бизнеса. Ухудшение экономики на фоне роста ставок создает своеобразные ножницы, не слишком позитивно влияющие на рынок кредитования МСБ, темпы роста которого закономерно снижаются. В целом ситуация складывается двояко. С одной стороны, принятые меры в силах простимулировать отдельные сегменты. Так, санкции на ввоз импортного продовольствия способны точечно простимулировать предприятия этой отрасли, но, с другой стороны, эти же меры бьют по компаниям малого бизнеса, которые специализировались на импорте. Соответственно, это негативно скажется на их деятельности. Это палка о двух концах: кому-то хорошо, а кому-то плохо. Будет ли это сбалансировано – тяжело сейчас сказать.

– В условиях сокращения числа качественных клиентов какие, на ваш взгляд, стратегии борьбы за заемщиков МСБ сейчас наиболее эффективны? Какие меры предпринимает банк для повышения лояльности клиентов?

– Лояльность действующих и потенциальных клиентов для нас серьезный вопрос, которому в Промсвязьбанке уделяется много внимания. Здесь речь идет не только о качестве обслуживания, а о целом спектре опций, делающих общение клиента с банком максимально комфортным и эффективным на всех этапах взаимодействия. Для этого мы не только повышаем качество консультирования, но и постоянно работаем над улучшением интернет-банкинга, запускаем образовательные программы и опции финансового консалтинга для клиентов. Предприниматели это ценят и воспринимают нас не просто как обслуживающий банк, но и видят в нас надежного партнера их бизнеса. В целом в клиентской работе мы сегодня сосредоточены скорее на удержании действующих клиентов, чем на привлечении новых. Поэтому в большинстве случаев идем навстречу, зачастую не повышая ставки или не повышая настолько, насколько выросла стоимость фондирования, даем льготы.

– Ощущаете ли вы рост проблемных активов по итогам первого полугодия 2014 года? Изменялись ли подходы банка к оценке рисков при работе с МСБ с начала 2014 года? Наблюдается ли ухудшение качества кредитного портфеля, сформированного по технологии «кредитной фабрики»?

– Ситуация в МСБ с точки зрения просрочки очевидно ухудшилась, все крупнейшие игроки отрапортовали об увеличении состояния резервов в сегменте малого бизнеса. Мы не исключение. Но все же есть и отличия – мы увидели ухудшение в экономике малого бизнеса еще в начале 2013 года, в связи с этим мы свои правила и процедуры дорабатывали с учетом возросшего риска на протяжении всего года. Так, мы незначительно сместили акценты работы фронт-линии и продаж – вместо фокуса на выдачи и объемы сделан фокус на качество кредитного портфеля, увеличение транзакционной активности. Сейчас ситуация с просроченной задолженностью для нас в целом комфортная и полностью контролируемая, по итогам года мы планируем выполнить наши планы по прибыли в кредитовании этого сегмента на уровне первоначальных прогнозов.

– Как изменился уровень ставок по кредитам МСБ в первом полугодии 2014 года? Какие факторы будут оказывать влияние на динамику ставок во втором полугодии 2014 года? Дайте ваш прогноз по изменению ставок на рынке кредитования МСБ в целом и прокомментируйте планы банка на второе полугодие 2014 года.

– Ставки по кредитованию МСБ выросли в среднем на 1,5–2%. Это произошло уже ближе к концу полугодия, когда стало понятно, что рост стоимости фондирования – это не случайный момент, а долгосрочный тренд. Во втором полугодии, скорее всего, стоимость кредитования подтянется за ростом фондирования, может быть, на 0,5–1%. Ставка того же ЦБ с начала года выросла на 2,5%, поэтому на эту сумму в среднем должна увеличиться стоимость ставок. Плюс негативный момент – в связи с ростом просроченной задолженности возросшую премию за риск тоже нужно закладывать в процентную ставку, поэтому помимо стоимости фондирования на стоимости финансирования найдет свое отражение рост просрочки. Все это загоняет ставки на кредитование малого бизнеса на достаточно высокий уровень, который на фоне ухудшения экономики предприятий сильно уменьшает список компаний, которые способны кредит получить и обслуживать.

– Какие существенные структурные изменения происходили в кредитном портфеле МСБ Банка в 1 полугодии 2014 года (смещение срочности выдаваемых кредитов, изменение доли отдельных отраслей)?

– Как и у нас, так и в целом по рынку серьезных сдвигов в структурах портфелей нет, мы видим только тренд на снижение их объемов. Есть естественное желание на фоне возросших ставок уйти в короткий кредит, ожидая, что период высоких процентов будет краткосрочным. Однако это не повлекло за собой каких-либо серьезных структурных изменений.

– Дайте свой прогноз по темпам прироста кредитного портфеля МСБ по банковской системе в 2014 году (14,8% по итогам 2013 года). Видите ли вы какие-либо драйверы роста (новые продукты, услуги и так далее), которые помогут рынку кредитования МСБ, несмотря на замедление экономики?

– МСБ – это сегмент, серьезно отражающий ситуацию в экономике. Закономерно, что улучшение экономического самочувствия является ключевым инструментом роста и компаний малого бизнеса. С точки зрения развития самого предпринимательства, это, скорее, системные изменения в экономике, расширяющие доступ малого бизнеса к торгам, тендерам, которые проводятся госмонополиями, госкомпаниями, возможность участвовать на равных. Сам рынок способен простимулировать комплекс мер, направленных на снижение кредитных рисков и повышение риск-аппетита его участников-банков. Это прежде всего удешевление конечной цены кредитов через снижение стоимости фондирования, а значит, возможность для банков рефинансировать пулы кредитов МСБ, пользоваться механизмом секьюритизации. Не менее важна гарантийная поддержка госинститутами инвестиционных кредитов МСБ. Стоит отметить, что все эти идеи обсуждаются с участниками рынка на высшем государственном уровне, мы уже видим движения в сторону развития гарантийного механизма. Так, запущено Агентство кредитных гарантий, которое активно развивается и дает возможность получить гарантийную поддержку под кредиты МСБ, тем самым снизив стоимость риска для банков. Развивается гарантийный механизм МСП-банка. Однако конечный результат зависит от скоординированности всего набора мер, качества и скорости их реализации. Важно, чтобы основные силы участников процесса пошли на реализацию этих мер, а не на преодоление внутренних противоречий и дискуссий.

Read More

Эксперт Северо-Запад: Смутное время

Геополитические события и стагнация в экономике определили тенденции развития банковского бизнеса: снижение маржинальности, ухудшение качества кредитного портфеля, ограничение доступа к источникам фондирования.

Активы кредитных организаций, зарегистрированных в СЗФО, на 1 июля 2014 года, по данным Банка России, составили 1621,6 млрд рублей (1525,5 млрд на 1 июля 2013 года), а прибыль составила 11,4 млрд рублей (12,4 млрд в аналогичном периоде прошлого года).

Объем выданных на территории СЗФО кредитов (показатели по головным офисам и филиалам, расположенным в регионе) достиг 2837,8 млрд рублей (2521,4 млрд на 1 июля 2013 года); объем привлеченных средств – 3101,6 млрд рублей (2887,2 млрд на 1 июля 2013 года

Статистика отражает слабые темпы прироста объемов операций и очевидное снижение маржинальности. «С одной стороны, последствиями общеэкономических негативных тенденций для банков стали дефицит ликвидности, ослабление рубля, негативные тренды на фондовом рынке, рост стоимости фондирования; с другой – банки испытывают давление со стороны государственных надзорных органов, которые ужесточают требования к их функционированию, – говорит заместитель председателя правления ОАО «Балтинвестбанк» Кирилл Рогальский. – На этом фоне в 2014 году мы ожидаем дальнейшую централизацию банковского сектора, выраженную в сокращении количества банков, их укрупнении и увеличении доли крупных игроков, а также банков с государственным участием. Банковский рынок в Петербурге и СЗФО в полной мере подвержен влиянию вышеописанных факторов, что вынуждает региональные банки менять модель поведения от экстенсивного к интенсивному типу развития». Напомним, на 1 октября ЦБ отозвал лицензии у 45 банков (у 28-ми за шесть месяцев). Этот процесс способствует переделу рынка в сторону крупнейших игроков и в особенности госбанков. Усиливается концентрация активов банковского сектора. Так, в СЗФО более 80% активов сконцентрировано в девяти кредитных организациях.

Замедление и торможение

В целом наш регион идет в русле общих тенденций.

В Северо-Западном банке Сбербанка отмечают, что в первом полугодии 2014 года рынок банковских услуг смещался в сторону кредитования (наиболее высокие темпы роста показала ипотека), а во второй половине года ожидается смещение развития банковских услуг в сторону привлечения. В первом-втором кварталах отпечаток наложили события на Украине и стремительно растущий курс валюты; как следствие, имел место повышенный спрос на ипотеку, поскольку недвижимость по-прежнему воспринимается как единственный защитный актив, а также повышенный интерес к валютным вкладам, отмечают аналитики БФА Банка. С середины второго квартала на фоне европейских санкций осложнилась ситуация с ликвидностью в банковском секторе, что привело к закономерному росту процентных ставок как по депозитам, так и кредитам. Все опрошенные эксперты обозначили намечающуюся тенденцию роста спроса на рефинансирование со стороны крупнейших заемщиков, ввиду закрытия доступа к западным финансовым рынкам для российских компаний. «Для динамично развивающихся и незакредитованных корпоративных клиентов с твердыми и ликвидными залогами спрос на рефинансирование будет удовлетворен», – уверен директор Северо-Западного регионального центра Райффайзенбанка Алексей Богатов. Вместе с тем в качестве одного из основных рисков банковской системы 2014 года можно отметить риск снижения качества кредитных портфелей в связи с ухудшением финансового состояния заемщиков. «Несмотря на острую конкуренцию за крупных и надежных корпоративных клиентов, кредитная политика банков становится все более консервативной под давлением геополитических и макроэкономических факторов и сопровождается ростом ставок», – комментирует превентивную политику банков Алексей Богатов. Сегодня банки стали уделять больше внимания мониторингу заемщиков, оценке отраслевых рисков. «Наиболее уязвимыми отраслями из-за ухудшения экономической конъюнктуры видятся металлургия, некоторые сегменты строительного сектора, а также аграрии, автодилеры, продавцы и импортеры дорогостоящих потребительских товаров», – говорит заместитель руководителя СЗРЦ ВТБ Руслан Еременко. Директор петербургского филиала Банка Москвы Алексей Кольчик указывает и на уменьшение объемов банковского финансирования проектов жилищного строительства по сравнению с прошлыми годами и не исключает ряда банкротств предприятий из проблемных отраслей. «Спрос на кредиты остается на высоком уровне, несмотря на то что ставки с начала года выросли на несколько процентов. Банки выдают кредиты все более осторожно, и причина здесь даже не в сокращающейся ликвидности. Проблема в том, что ухудшаются финансовые показатели заемщиков и качество проектов. В такой ситуации для меня, как для руководителя и собственника банка, важнее сохранить качество кредитного портфеля, чем гнаться за ростом объемных показателей», – комментирует президент Банка МБСП Сергей Бажанов, при этом подчеркивая, что отрицательная динамика прибыли банка в первом полугодии 2014 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года компенсирована уже к 1 августа. Чистая прибыль достигла 338,5 млн рублей, а балансовая прибыль составила 408,2 млн рублей.

Алексей Кольчик также называет в качества важного тренда увеличение просроченной задолженности по кредитам физических лиц, объясняя это ухудшением общей экономической ситуации как по линии работодателей, так и с позиции новых проектов, которые бы могли дать рынку новые рабочие места. «Основным риском для всех отраслей в данный момент является ликвидность, – считает Алексей Кольчик. – Бесспорно, если крупный банк испытывает проблемы с ликвидностью, это о многом говорит. Как пример – недавние торги Комитета финансов Петербурга, результатом которых стала ставка по депозитам 12% годовых. Такой высокий процент является индикатором общего состояния рынка ликвидности и высокой стоимости ресурсов. На мой взгляд, так называемые длинные деньги сейчас находятся на верхней границе своей стоимости как с точки зрения бизнеса, так и с точки зрения рентабельности».

Буква закона

Значительное влияние на рынок оказали и законодательные изменения. «Все существенные инициативы, которые были реализованы в виде законов в 2014 году, – инициативы прошлых лет, – отмечает начальник юридического департамента банка «Открытие» Сергей Массарский. – Это закон о потребительском кредите, изменения в ГК РФ. В этом году в качестве наиболее значимого можно выделить № 229-ФЗ от 21.07.2014, который устраняет недостатки в формуле расчета полной стоимости кредита». Одним из наиболее существенных событий в регулировании банковского сектора можно считать внедрение Базель III, продолжает Кирилл Рогальский. Аналитики Сбербанка подчеркивают и важность для банковского рынка закона «О национальной платежной системе».

В этом году вступил в силу закон о федеральной контрактной системе – 44-ФЗ, направленный на повышение общей прозрачности рынка, контроль всего процесса – от планирования до оценки результата, увеличение обязательной доли государственных закупок у компаний малого и среднего бизнеса с 10 до 15%. Закон привел к созданию единой информационной системы (ЕИС), содержащей планы закупок, реестр контрактов, реестр недобросовестных поставщиков, каталоги товаров и услуг, публикующиеся на официальном сайте госзакупок. «Переход на ЕИС позволяет банкам формировать список потенциальных клиентов и таргетированно предлагать услуги, мониторить/снижать кредитный риск ввиду формирования прозрачной базы по недобросовестным подрядчикам. Это полностью изменяет подходы к клиентскому покрытию и клиентской работе», – говорит Алексей Кольчик. И.о. регионального директора Северо-Западного филиала Росбанка Кирилл Мясоедов указывает и на важность изменения ключевой ставки регулятором.

(Не)однозначные санкции

Экономические санкции негативно отразились на всех банках, полагает Кирилл Рогальский: повышается стоимость фондирования, следовательно, сокращается процентная маржа; повышается доходность на рынке, следовательно, падают котировки долговых бумаг; закрываются международные рынки капитала, следовательно, вымывается ликвидность и т.д. Аналитики Сбербанка указывают и на потенциальные значимые угрозы, такие как отключение банковской системы РФ от системы SWIFT. Вместе с тем сложившаяся на рынке ситуация, помимо угроз, создает возможности для ряда отраслей импортозамещения, уверен Руслан Еременко: «Например, ответные меры по запрету импорта продуктов питания открывают новые возможности для отечественных предприятий пищевой промышленности и сельского хозяйства. Мы наблюдаем некоторое увеличение количества заявок на кредитование со стороны компаний этих отраслей. Однако определенная сложность мне видится в недостаточной мобильности российских производств: вопрос в том, успеют ли наши компании войти в эти освободившиеся ниши прежде, чем их займут импортные производители, не подпавшие под российские продовольственные санкции. Тем не менее перспективы в данном направлении, очевидно, есть».

Драйверы есть

Несмотря на крайне сложную обстановку, эксперты выделяют точки роста для банковского сектора. Драйвером рынка может стать спрос населения и активизация корпоративных клиентов на внутреннем рынке кредитования в связи с затрудненным заимствованием средств на рынках иностранного капитала, отмечают общий основной вектор в Северо-Западном банке Сбербанка.

Ключевой точкой роста в банковской отрасли станет сегмент МСБ, главным образом благодаря развитию беззалоговых кредитов и адаптации розничных технологий, предполагает Алексей Богатов. «Драйвером роста рынка по-прежнему служит кредитование исполнителей государственных контрактов – предприятий как крупного, так и среднего бизнеса», – считает Руслан Еременко.

Ряд экспертов связывают надежды на рост отрасли прежде всего с внешними факторами и господдержкой. «Основным драйвером рынка в конце 2014 года может стать стабилизация внешнеполитической ситуации, а также рост государственных расходов на инфраструктурные проекты», – говорит Кирилл Мясоедов. «Выходу из финансового кризиса поможет поддержка со стороны государства – если она будет касаться не только крупнейших банков, но и средних рыночных игроков», – заключает Кирилл Рогальский.

Елена АНИСИНА

Таблицы к статье можно посмотреть на сайте источника.

Read More

Газета.Ru: Доллар за 40

Доллар на открытии торгов в понедельник впервые в истории подорожал до 40 руб. Официальный курс пока чуть ниже – 39,98 руб. Для поддержания нацвалюты ЦБ впервые с мая расширил границы бивалютного коридора и продал на бирже $700 млн. Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», ждут, что регулятор продолжит поддерживать рубль.

Рубль продолжает свое падение относительно основных валют. Утром в понедельник на Московской бирже курс доллара впервые в истории превысил 40 руб. Первые сделки прошли по 39,99–40,025 руб. за $1, в среднем за две минуты курс составил 40,015 руб. К 11.30 по московскому времени, когда считается среднее значение по расчетам tomorrow, по которому устанавливает официальный курс Банк России, валюты немного подешевели.

Доллар подорожал на 28 коп., до 39,98 руб. Евро подешевел на 10 коп., до 50,1 руб.

Основной причиной падения остается геополитическая ситуация и санкции, наложенные на Россию. «Влияние на рубль оказывает геополитика и ограничительные меры на привлечение капитала в отношении ведущих российских банков со стороны США и ЕС. Так, уже сейчас видно, что российская валюта выглядит заметно хуже других», - отмечает аналитик управления инвестиционных операций Ланта-Банка Роман Ермаков. Он напоминает, что в сентябре российским компаниям необходимо было произвести рефинансирование внешнего корпоративного долга. «Это также способствовало ослаблению национальной валюты (объем корпоративного долга к погашению до конца этого года составляет $33 млрд, в следующем - $57 млрд)», - говорит Ермаков.

Рост курса доллара поддерживает и дешевеющая нефть. «Нефть марки Brent продолжает дешеветь высокими темпами (-4,8% за неделю) на фоне опасений участников рынка относительно того, что страны - члены ОПЕК, несмотря на избыток предложения из-за увеличившихся поставок нефти из Ирака и Ливии, не пойдут на ограничение собственной добычи нефти», - отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов.

Центробанк в понедельник объявил, что сдвинул границы бивалютного коридора вверх на 10 коп., чего не происходило с мая 2014 года.

На 3 октября границы коридора составили 35,5–44,5 руб., говорится в материалах ЦБ, размещенных на его сайте. Это первое смещение с тех пор, как в августе ЦБ расширил коридор с 7 до 9 руб. Тогда же ЦБ уточнил, что накопленный объем интервенций, приводящий к сдвигу границ на 5 коп., составит $350 млн. То есть для сдвига границ на 10 коп. должны были пройти интервенции не менее чем на $700 млн.

«ЦБ следует своей политике либерализации валютного курса, - комментирует начальник отдела конверсионных операций Абсолют Банка Антон Токмаков. - Он в пятницу дважды сдвигал границу коридора бивалютной корзины и увеличивал объемы валютных интервенций. Сегодня мы также видели повышение верхней границы диапазона корзины валют до значения 44,60 руб. И снова ЦБ продал $700 млн».

«Еще в середине прошлой недели были признаки начала укрепления рубля», - сетует Ермаков. «На прошлой неделе президент Владимир Путин, как и глава ЦБ Эльвира Набиуллина, говорил о том, что переход к свободноплавающему курсу рубля в 2015 году не будет означать полного отказа от проведения ЦБ РФ интервенций по поддержке национальной валюты. Уже на прошлой неделе ЦБ провел символическую интервенцию по продаже $4 млн 2 октября, а также предоставил по ставке 1,5% годовых почти $1,34 млрд российским коммерческим банкам», - напоминает аналитик компании Exness Сергей Кочергин.

Аналитики, опрошенные «Газетой.Ru», считают, что ЦБ продолжит продажу валюты, поэтому не ждут значительного падения рубля.

«Мы ожидаем продолжения интервенций со стороны ЦБ и на этой неделе. При достижении бивалютной корзиной отметки 44,5 руб. ЦБ выбросит на рынок порядка $700 млн», - говорит Кочергин.

«На наш взгляд, российская валюта имеет все шансы скорректироваться наверх. Поддержку рублю может оказать улучшение торгового и платежного баланса за счет сокращения импорта», - оптимистичен Токмаков. «Сейчас можно достаточно уверенно сказать, что рубль сильно перепродан относительно аналогов из развивающихся стран. Мы прогнозируем, что корпорации уже аккумулировали большую часть валюты для предстоящих до конца года погашений, и такого значительного давления на рубль с их стороны уже не будет», - говорит Ермаков.

Однако, по словам аналитика, есть риск массовой конвертации рублевых депозитов в валюту со стороны населения.

«Мы полагаем, что уровень в 40 руб. за $1 является привлекательным для фиксирования позиций в американской валюте. Средневзвешенный курс на октябрь в районе 38,2 руб. за одного «американца» нам видится достаточно адекватным текущему состоянию российской экономики», - рассуждает Ермаков.

Екатерина МЕРЕМИНСКАЯ

Read More

Деньги: Кнут и пряник ЖКХ

Примерно у половины должников ЖКХ нет денег на квартплату, остальные не платят из принципиальных соображений. Для борьбы с этими принципами депутаты готовят новый закон, который удвоит штрафы за просрочку коммунальных платежей и предоставит скидку аккуратным плательщикам.

В этом году в одном из подмосковных городов состоялось любопытное судебное разбирательство. Управляющая компания подала в суд на собственника пентхауса, который задолжал около 700 тыс. руб. за коммунальные услуги. Началось все с того, что владелец жилья обнаружил в расчетах тарифов управляющих ошибки и указал на них. Однако УК продолжала слать жильцу платежки, которые тот считал неверными и потому не оплачивал. Дело дошло до суда. Позиция собственника квартиры в процессе была подтверждена расчетами профильных специалистов. К участию в процессе был привлечен и юрист, чья специализация - тарифное ценообразование. Однако суд выиграла управляющая компания. Сейчас владелец пентхауса ищет покупателей на недвижимость, слишком дорого ему обходящуюся.

По словам экспертов, этот случай весьма показателен. Платежеспособные собственники сейчас составляют примерно половину общего числа должников ЖКУ (всего в России за квартиру ежегодно недоплачивают около 126 млрд руб.). Неплательщиками они становятся не потому, что им лень идти в банк, неудобно платить или трудно перевести деньги управляющей компании.

Сегодня граждане имеют возможность оплачивать ЖКУ разными способами. Традиционный - наличными через банк или «Почту России». При этом взимается комиссия 1-3%. Заплатить за ЖКУ можно и через банкомат, в этом случае сумма списывается со счета с комиссией от 0,5%. Можно заплатить наличными через терминал с комиссией 3-5% в зависимости от суммы платежа. Без комиссии можно оплатить ЖКУ через интернет-банк. Однако у некоторых банков комиссия есть, хотя и не превышает 1%. Можно воспользоваться системами электронных платежей WebMoney, «Яндекс.Деньги» и др. Комиссия немного выше, чем при использовании онлайн-банкинга, и зависит от типа сервиса и его взаимоотношений с организациями ЖКХ. Жители крупных городов могут оплатить ЖКХ на сайте госуслуг. Портал процентов не берет, однако комиссию может установить банк или поставщик услуг.

«Неоплата становится формой протеста - несогласия с высокими тарифами управляющей компании на охрану, уборку, эксплуатацию современных инженерных систем,- рассказывает адвокат Станислав Бутин.- Заниматься сменой УК, которая была организована застройщиком еще на этапе окончания строительства, в таких случаях интересно слишком малому количеству собственников элитного жилья. А нанимать юриста для подачи иска об уменьшении квартплаты, ждать рассмотрения дела в двух-трех инстанциях или разбираться в тарифах и основаниях для формирования цены самостоятельно затруднительно. Самым простым в таких случаях становится именно неоплата счетов».

Именно для таких «протестантов» депутаты Госдумы готовятся принять поправки к Жилищному кодексу РФ. В законопроекте «для улучшения платежной дисциплины» граждан, а также для «повышения взаимной ответственности всех участников отношений» предлагается вдвое увеличить штрафы за несвоевременную оплату услуг ЖКХ. Сейчас пени за просрочку платежа составляют 1/300 ставки рефинансирования за каждый день, а по новому документу - 1/170 ставки.

Председатель комитета Госдумы по жилищной политике и ЖКХ Галина Хованская считает документ спорным. Помимо комитета по жилищной политике и ЖКХ в разработке поправок участвовал комитет по энергетике. Получилось два варианта законопроекта, и в некоторых деталях они не сошлись. «Отличие хотя бы в том, что мы настаиваем, чтобы пени не вводились с первого дня просрочки,- рассказывает Хованская.- В нашем законопроекте они будут начисляться с 91-го дня. Ведь у человека могут возникнуть самые разные обстоятельства: он может заболеть, срочно быть отправлен в командировку и т. д. Если его некому заменить, зачем делать его нарушителем с первого же дня?» По словам депутата, в ближайшее время комитеты начнут согласовывать детали, уже создана рабочая группа.

Законопроектом предусмотрен не только кнут, но и пряник. «Мне кажется, одними штрафами людей платить не заставишь,- говорит ведущий юрисконсульт направления »Городское хозяйство« Института экономики города Дмитрий Гордеев.- Должна проводиться индивидуальная работа. Стоит разобраться, почему каждый из граждан не платит». Законопроект предоставляет управляющим компаниям право давать скидки добросовестным потребителям. Гордеев предполагает, что размер скидки будет колебаться в пределах 5-10%. Если она составит меньше 5%, будет не очень интересно платить заранее. Если же скидка превысит 10%, это будет негативно отражаться на ресурсниках. «Думаю, что не более 10-20% потребителей будут платить заранее. В муниципалитетах РФ большинство людей живет впритык, от зарплаты до зарплаты. Но в отличие от пеней это хорошая мера экономического стимулирования оплаты»,- уверен Гордеев.

Что же касается штрафов, как отмечают юристы, пока непонятен механизм взыскания задолженности с неплательщиков. Если не удается получить с них плату за квартиру, то где гарантия, что удастся собрать штрафы и пени? «Простых в исполнении механизмов взыскания задолженности по платежам ЖКУ пока не появилось,- говорит Станислав Бутин.- То есть для взыскания задолженностей и пени управляющим компаниям придется обращаться в суд. А в суде в настоящий момент действует установка на уменьшение (часто в несколько раз) начисленных пеней и штрафов. Кроме того, для подобной работы в штате управляющей компании должен появиться юротдел. Сомневаюсь, что в средней руки УК, в управлении которой находится три-семь многоквартирных домов, юротдел хотя бы окупит затраты на свое существование. Проще будет пользоваться услугами коллекторов. Но будет ли им интересна эта работа, зависит от объемов задолженности, передаваемой для взыскания, и перспектив ее взыскания».

Вместе с тем документ предусматривает ужесточение ответственности управляющих компаний за оказание некачественных услуг или некорректный расчет платежа. Если услуги оказались ненадлежащего качества, УК будет обязана выплатить потребителю 30% полученной от него платы. Если же платеж был рассчитан неверно, УК вернет жильцам 15% суммы, указанной в платежке. «Сейчас стоит задача по переводу ЖКХ на рыночные рельсы, поэтому этот процесс и носит двусторонний характер,- говорит экс-председатель Москомэкспертизы, глава города Химки Олег Шахов.- Для жильцов ужесточается ответственность за квартплату, но и УК должны отвечать за качество оказываемых услуг. Поскольку управление жилыми домами - это социально значимый процесс, то и санкции, которые сейчас хотят применить к УК, носят довольно жесткий характер. Этот процесс приведет к появлению профессиональных управляющих компаний и консолидации на рынке услуг ЖКХ». Однако, по словам Бутина, в законопроекте есть ограничения на максимальный размер штрафа для управляющей компании. Он не может превышать половины среднемесячного платежа, рассчитанного за последние полгода.

Капремонт в кредит

Немало копий сломано вокруг темы переноса ответственности за капремонт домов на граждан. Власти активно убеждали граждан, что платежки вырастут незначительно. И вот теперь депутаты готовят документ, в котором будет регламентировано кредитование капремонта многоквартирных домов. Очевидно, обнаружилось, что без этого механизма вся система просто не будет работать. «Нам нужно договориться с правительством, Центробанком, должна быть создана специальная программа. Думаю, что кредитовать жильцов нужно будет на длительный срок (например, от одного ремонта до другого) и на приемлемых условиях. Иначе наши граждане не потянут эту систему»,- уверена Галина Хованская. По ее словам есть вероятность, что документ будет внесен в Думу уже в эту осеннюю сессию.

«Идея капремонта в кредит позволит не доводить дома до плачевного состояния и планировать эту деятельность исходя из текущих потребностей жильцов, а не заранее установленных сроков,- уверен Олег Шахов.- Природные явления или качество строительства могут привести к тому, что ремонт надо сделать раньше. УК обладают понятным и прогнозируемым денежным потоком, есть дотации со стороны государства. Это можно сравнить с кредитованием бизнеса, когда понятно, откуда берутся средства и в каком количестве. Под эти средства банки могут давать кредиты при понимании того, что сами УК никуда не денутся и будут выплачивать кредит в соответствии с планом. Поскольку у руководителей УК есть персональная ответственность, это будет одной из гарантий отношений с банками».

По словам Дмитрия Гордеева, такую схему ремонта многоквартирных домов давно использует весь цивилизованный мир. «Люди накапливают сумму для первоначального взноса (максимум 20%) и берут на оставшуюся сумму ремонта кредит,- говорит он.- Плюс государство может дать им безвозвратный грант в размере 10-20%. Для этого нужно немного: для начала создать в каждом регионе гарантийное агентство, чтобы домам, которые внушают доверие, давать поручительства. Кредит может взять товарищество собственников жилья, жилищно-строительный кооператив или управляющая организация. Если государство будет давать поручительство, например, в размере 70% суммы капремонта, то и банк сможет снизить процент, поскольку у него падают риски».

На волне обсуждения этой темы Банк Москвы уже разработал и утвердил типовой кредитный продукт для финансирования капремонта товариществам собственников жилья (ТСЖ) и жилищным кооперативам (ЖК). Подобные кредиты банк планирует выдавать как на комплексный капитальный ремонт, так и на отдельные виды работ. Сумма кредита может составлять от 300 тыс. до 5 млн руб. под 13-15% годовых на срок от полугода до трех лет. При оформлении такого кредита залога и поручительств не требуется. Однако банк при принятии решения будет все же обращать внимание на срок существования ТСЖ/ЖК: он должен будет составлять не менее пяти лет. При этом у дома должна быть высокая платежная дисциплина: собираемость платы за ЖКХ должна быть не менее 90%.

Прогресс насильно данный

Максим Буйлов, редактор отдела

В некоторых вопросах я довольно консервативен. Например, платить за квартиру привык в отделениях Сбербанка. То есть мне известно про всякие новомодные способы оплаты, которые Сбербанк активно продвигает,- «Сбербанк Онлайн», специальное приложение для смартфона, пластиковая карточка, «Автоплатеж». Но мне они все не нравятся.

Дело не в том, что любой форум пестрит историями, как та или иная из перечисленных выше услуг тормозит, не туда отправляет деньги или как-то по-другому напрягает пользователей. Просто мне все эти способы не нравятся. Мне даже не жалко заплатить комиссию и нетрудно постоять в очереди. Тем более что теперь в ней можно не стоять, а сидеть, да и времени это особо не отнимает. В общем, уже много лет подряд каждый месяц я от руки заполняю платежки и иду их оплачивать в ближайшее отделение Сбербанка.

И вот три месяца назад эта рутинная процедура перестала бытьRead More

Банковское обозрение: Урок истории от Германа Грефа

Альтернативы, которые перед нами есть, какой тип политики проводить? Первое - это мобилизационная экономика. О каких параметрах мы говорим? Что такое структурные реформы, макроэкономическая политика - слушается всегда с уважением, но каждый понимает что-то свое под этими заумным словами...

На какие рычаги мы можем повлиять. Экономические циклы? Точно не про нас. Можно бороться с текущими событиями, нельзя бороться с трендами, глупо выбрасывать на это деньги и усилия. Когда наступает время продолжительных ветров, бессмысленно строить забор, надо строить мельницу.

ДКП в мобилизационной экономике может быть и жесткой, и чрезвычайно мягкой. Бизнес-среда и инвестиционный климат продолжают ухудшаться, в мобилизационной экономике это неизбежно: государство мобилизует все больше и больше ресурсов, и перераспределяет их через госкомпании.

Второе - политика агрессивного стимулирования, когда очень мягкая ДКП приводит к тому, что ЦБ финансирует дефицит бюджета, из которого перераспределяются общественные ресурсы. Качество госуправления и инвестклимат не меняются.

Третье: поддерживается жесткая экономическая политика, сокращаются госрасходы, резко улучшается бизнес-климат и качество управления.

... Мы попали в очень нетривиальную ситуация, все понимают, что будет увеличение роли ЦБ в качестве источника фондирования и аллокация ресурсов на госкомпании неизбежна. Вопрос в мере этой аллокации: это необходимая мера или элемент осознанно проводимой политики?

Мы все хорошо объясняем, что происходит в экономике, про три группы факторов, но не говорим о корневых вещах, которые надо менять. Если базовых изменений нет, ничего не меняется, как бы эти три параметра не пытались двигать. Можно ужесточать или ослаблять денежную политику, не дай бог увеличивать расходы бюджета или ужесточать, но эффект будет примерно один и тот же.

Базовым во всей этой конструкции является соблюдение законов экономики. Почему мы к законам физики относимся с уважением, а к законам экономики - словно они резиновые и их можно натянуть на любые условия? Так не бывает.

СССР распался из-за потрясающей некомпетентности руководства в области экономики. Это ключевая причина: они не уважали законы экономики, даже скажу больше - они их не знали. Это их догнало. Нам очень важно извлечь уроки из собственной истории. Нельзя допустить повторения той же ситуации.

Когда я слышу: «слава богу, курс пошел вниз и импорт прекратился», я вздрагиваю. Я-то думаю о том, как мне строить высокотехнологичную компанию, а я сижу полностью на импортном продукте. Я не могу без благ цивилизации: хочу сидеть в интернет-банке, не хочу стоять в старый советский Сбербанк два часа в очереди, чтобы меня плохо обслужили.

Нам нужно радикально повысить качество управления. У нас немыслимые общественные издержки в области госуправления на единицу эффективности. В эту гигантскую мельницу неэффективности сколько ни заправляй зерна, муки мы не получим. Почему Силуанов трясется над бюджетом, говорит: не надо больше?! У нас 5 трлн рублей тратится на ФЦП. Давайте открыто спросим: чего эти ФЦП достигли за последние пять лет, на что эти деньги потрачены?

Если механизм будет работать как часы: не жалко ничего, я готов личных налогов платить больше. Но никто не верит в то, что будет создано нечто эффективно. Давайте обсуждать, как нам сделать эффективным механизм управления государства, госкомпаний - если не можем, давайте их приватизируем. И как нам заставить частные компании быть более эффективными, создав жесточайшую конкуренцию. У нас половина экономики монополизирована. Рубль улетел, политически доползли до 39,5 за доллар, но никто обратно отползать не будет.

Инвестиционный климат. Нельзя мотивировать людей как в СССР ГУЛАГом. Эта мотивация недолгая и она ломается. Люди не могут создавать творческие продукты в условиях, когда нет понимания текущей экономической политики. Сегодня у бизнеса самое популярное заявление - не на регистрацию предприятия, а на выезд, на получение вида на жительство.

Не надо заводить разговор о повышении налогов. Мы три года назад говорили, что нельзя повышать налог на малый бизнес. Повысили. Что получили: 30% малого бизнеса в течение года было убито. В этом году исправили, прирост регистрации в этом году только пошел - на 3%.

Сколько времени потратили с особыми экономическими зонами? Создали - льгот никаких. Зоны не всегда то, что обнесено забором. У китайцев все пошло. Созданы великие китайские компании. Давайте создавать условия - и администрирования, и налоговые.

Нужно перестать говорить о структурных реформах как о некой абстракции. Без исправления фундамента: качества управления и государственного, и корпоративного в стране ничего не произойдет.

По материалам форума ВТБ Капитал «Россия зовет!», 1–2 октября 2014 года

Герман ГРЕФ

Read More

Forbes Russia: Почему падают цены на нефть

Ожидание действий ФРС и фантастический рост добычи в США позволяют прогнозировать, что цены в обозримом будущем уже не будут устойчиво держаться выше $100.

Продолжающееся вот уже несколько недель падение цен на нефть многих в России заставляет нервничать, а недовольных нынешним политическим режимом – потирать руки. У всех свои интересы, но будут ли падать цены дальше, и какие последствия это несет для России?

По поводу природы взлетов и падений нефтяных цен существуют разные теории. Автор этих строк, например, убежден, что ключевым фактором, определявшим уровень цен в последние годы выше чем $100 за баррель, было не соотношение физического спроса и предложения на «черное золото», а тенденции финансовых рынков, задавшие новый механизм ценообразования на сырье примерно с середины «нулевых», когда нужно было куда-то девать сложившийся в мире избыток денежной ликвидности. Это наиболее явно проявилось в первой половине 2008 года, когда ничего такого особенного со спросом на нефть и ее предложением не происходило, однако цены взлетели до $140 за баррель: после того как всплеск американского ипотечного кризиса 2007 года сделал непривлекательным для вложений рынок акций, спекулянты решили пристроить ликвидность в нефтяные фьючерсы, на ровном месте накачав их до космического уровня. Всему этому дружно подпевал хор аналитиков из инвестбанков (с понятным интересом), рассказывавших нам, что нефть скоро кончится, а Китай и Индия выпьют всю оставшуюся, так что и $200 не предел. Потом случилась история с Lehman Brothers, и цены за 5 месяцев обрушились со $140 до $40 за баррель – причем на самом рынке физической нефти никаких катаклизмов вселенского масштаба снова не происходило, просто спекулятивный капитал теперь побежал из фьючерсов.

Нечто похожее имело место и в последние годы, когда Brent достигал $125 за баррель (весной 2011 и 2012 годов), причем уже было ясно, что добыча нефти в США растет невиданными темпами из-за сланцевой революции, у Саудовской Аравии сохраняется большая свободная добывающая мощность (отсутствие которой до кризиса 2008 года трактовалось чуть ли не как главная причина заоблачных цен), мировая экономика не спешит особо быстро восстанавливаться – и еще много фундаментальных факторов, свидетельствующих, что объективных оснований для сверхвысоких цен на нефть нет никаких. Да и в целом было видно: если что и выросло в результате мощных программ денежной накачки экономик «количественным смягчением», так это фондовые и сырьевые индексы, но не реальная экономика.

Значит, в какой-то момент должно было начаться падение.

Момент настал сейчас, причем есть основания полагать, что ожидающееся на днях завершение выкупа активов ФРС США – пресловутого QE – фактор куда более важного порядка для формирования нефтяных цен, чем любые события собственно на нефтяном рынке. Обратите внимание на динамику цены на нефть и ведущих фондовых площадок, с середины сентября они практически синхронны – в преддверии сворачивания программ денежного стимулирования рынков спекулянты выходят что из акций, что из фьючерсных позиций.

Динамики добавляют и собственно нефтяные новости – помимо сокращения прогнозов по росту мирового спроса на нефть (из-за ослабления экономических прогнозов по Европе и Китаю), прежде всего это фантастический рост добычи нефти в США, который давно уже перестал быть сенсацией. В III квартале этого года американская суточная нефтедобыча выросла на 14% к прошлогоднему уровню и на 73% (!) к уровню 2008 года, когда начался «большой сланцевый старт». Уже в этом месяце суточный объем производства нефти и газового конденсата в США должен превысить объем нефтедобычи Саудовской Аравии. Бурный рост производства легкой сланцевой нефти стал причиной серьезного избытка на американском рынке. Перерабатывающие мощности здесь давно были перестроены под более тяжелую импортную нефть, а экспорт нефти из США законодательно запрещен после арабского нефтяного эмбарго 1973 года – сейчас в Америке идет большая дискуссия об отмене этого запрета, но до промежуточных ноябрьских выборов в Конгресс здесь вряд ли стоит ждать подвижек. Мощностей для переработки легкой нефти не хватает, экспортировать нельзя – избыток давит на внутренние американские цены, в связи с чем стоимость западнотехасской нефти WTI вчера опустилась ниже $90 за баррель.

Европейский сорт Brent, с которым связано ценообразование на российскую Urals, пока стоит дороже (в СМИ часто не путают сорта и пишут абстрактное «цена на нефть упала ниже $90», но не стоит путать близкие нам Brent и Urals с более дешевой WTI), однако тоже прилично упал, если сравнивать с ценами мая-июня ($100/баррель).

Насколько это системное падение? Будет ли у него продолжение, стоит ли ждать $80, $70 или даже $60 за баррель?

Возвращаясь к первому пункту – тут многое зависит от общей ситуации на мировых фондовых площадках. Если из-за сворачивания американцами QE обвалятся фондовые рынки – то и нефть полетит вслед за ними, иного варианта просто нет, и это главный фактор. В краткосрочном плане тут может дойти и до $60, и даже еще ниже.

Однако на рынке уже слишком много нефти с высокими издержками добычи, многие проекты в сфере разработки месторождений трудноизвлекаемой сланцевой нефти, прежде всего все в тех же США, при цене ниже $90 станут нерентабельными, и проиводители будут просто останавливать дальнейшее бурение. Темп прироста добычи в США снизится, ослабнет и избыток нефти на рынке, цены вновь пойдут вверх. После этого сланцевые проекты возобновятся, так что, по принципу маржинального ценообразования, нефть в районе $90 за баррель может стать устойчивым трендом (как говорят, равновесной). В любом случае, цене объективно нечего делать на уровне выше $100, и для мировой экономики неплохо, что сворачивание программ денежной накачки рынков убрало из нефтяных фьючерсов лишний спекулятивный жирок.

Есть и другой вариант: мировая экономическая депрессия и падение фондовых рынков – это надолго (поскольку инструментов стимулирования экономики, кроме денежной накачки, пока так и не найдено, сценарий не так чтобы нереальный), тогда все может затянуться.

Что все это значит для России?

Понятно, что чем дешевле нефть, тем хуже ситуация для системы, построенной на перераспределении нефтегазовой ренты. Однако пока у российской экономики есть и своя подушка безопасности – это и низкий госдолг (в противовес рекордному корпоративному внешнему долгу), и сохраняющиеся какие-никакие финансовые резервы (хотя, как показывает опыт 2008-2009 гг., просадить их можно очень быстро), и по-прежнему крупный частный сектор, вытягивающий нашу грузную государственно-монополистическую экономическую систему на своем ссутулившемся горбу (чего совсем не было в позднем СССР). Другой вопрос вот в чем: последние годы четко показали, что при низкой производительности труда в госсекторе и низкой эффективности госинвестиций экономика все равно выходит в ноль и даже минус, дай ей хоть $100 за баррель – не думаю, что будет принципиальная разница, если было бы хоть $150. Так что падение, которое нас ждет в ближайшие годы – рискну предположить, что оно начнется уже в IV квартале – есть результат непомерного разрастания того самого неэффективного госсектора, и цена на нефть может чуть замедлить или ускорить этот процесс, но принципиально ничего не изменит. Спад ждет нас в любом случае.

Владимир МИЛОВ

Автор - директор Института энергетической политики

Read More